Процентная страховка
Для банков МБК – основной инструмент регулирования текущей ликвидности. Самый популярный срок займов – один день. Но даже по таким краткосрочным кредитам ставки достаточно нестабильны. Особенно тяжело приходится банкирам в последние дни месяца, когда начинаются налоговые платежи. Если в обычные дни привлечь деньги на “одну ночь” можно под 1–2% годовых, то в сезон уплаты налогов ставки доходят до 4–6% годовых, а иногда поднимаются еще выше. Нет определенности и на более длинных интервалах. Одномесячные кредиты стоят сейчас около 4,5% годовых, а трехмесячные – более 5,1%. “Это очень большой разрыв, – отмечает трейдер инвестбанка “Траст” Андрей Лившиц. – На Западе он измеряется сотыми процентного пункта”. Российский феномен он объясняет “отсутствием ориентира и неуверенностью банкиров в завтрашнем дне”.
Но теперь они смогут защитить себя от неблагоприятной динамики рынка. Сегодня ММВБ запускает торги двумя фьючерсными контрактами на ставки по однодневным и трехмесячным МБК – MosIBOR и MosPrime Rate, рассчитываемые ежедневно на основе котировок крупнейших российских банков. С помощью новых инструментов банкиры будут эффективнее управлять процентными рисками, подчеркивает начальник управления рынка стандартных контрактов ММВБ Михаил Темниченко. Они помогут сгладить резкие колебания котировок, соглашается Лившиц. Банк, опасающийся роста ставок, покупает контракт, и если его прогнозы сбываются, то благодаря фьючерсу он неплохо экономит. Если же банк думает, что кредиты подешевеют, он продает контракт.
О пользе фьючерсов на процентные ставки не устает говорить и вице-президент РТС Роман Горюнов. Год назад РТС предложила своим членам контракт на корзину трехлетних облигаций Москвы, а в начале 2006 г. – на корзину 10-летних столичных займов и еврооблигации России с погашением в 2030 г. Сейчас по многим контрактам ликвидность торгов превышает ликвидность базового актива, отмечает Горюнов. Но с помощью этих инструментов можно застраховать процентные риски в долгосрочной перспективе, а для коротких займов страховки еще нет. Впрочем, фьючерс на ставку по коротким займам РТС запустит “в самое ближайшее время”, обещает он. Правда, пока биржа ограничится контрактом на стоимость однодневных МБК. “Сейчас кредиты овернайт – наиболее емкий сегмент денежного рынка”, – объясняет он.
Биржевики надеются, что их новые продукты будут востребованы рынком. Сначала их попробуют банкиры и профучастники, финансирующие свои позиции краткосрочными займами, полагает Горюнов. Со временем такие фьючерсы могут привлечь внимание казначеев крупных компаний, не исключает Лившиц. А на ММВБ считают, что контракт на MosPrime Rate уже сейчас будет полезен предприятиям, ведь к ней уже привязаны купоны двух выпусков облигаций Европейского банка реконструкции и развития, процентные платежи по синдицированному кредиту “Мосэнерго” и ипотечные программы ряда коммерческих банков.
“Если можно получить более комфортную ставку, чем ожидаешь, то почему бы этого не сделать? – замечает управляющий директор “КИТ Финанса” Артем Королев. – Весь вопрос – в ликвидности”. Без ликвидности фьючерсов предприятия на контракты даже не посмотрят, соглашается первый замначальника департамента корпоративных финансов РЖД Юрий Новожилов. Но этот инструмент не станет панацеей, ведь процентные риски не связаны с основным производственным процессом, рассуждает он.