“Амтел” поделится акциями с менеджерами
В опубликованной вчера отчетности по МСФО за 2005 г. “Амтел” раскрыл детали опционной программы для менеджеров. В документе говорится, что десяти из них предложено выкупить 7,5% акций головной компании – голландской Amtel-Vredestein. Представитель “Амтела” поясняет, что этот пакет зарезервирован специально под опционную программу, находится в собственности самой компании и реализация опциона не приведет к сокращению доли в компании контролирующего акционера.
Один из участников опционной программы – гендиректор российской “Амтел-Фредештайн” Алексей Гурин, который, согласно отчету компании, на сегодняшний день владеет 1% акций. В случае реализации опциона его доля увеличится еще на 2,5%. По 1% акций Amtel-Vredestein могут получить замгендиректора российской компании Сергей Боханов и бывший директор по экономическим и финансовым вопросам Карэн Топчиян. Иностранным менеджерам – гендиректору Vredestein Banden Роберту Оудшоорну и финдиректору Антониусу Толенсу – предложено выкупить по 0,56% акций. Размер опциона для оставшихся участников программы составляет от 0,28% до 0,44% акций. Воспользоваться предложением менеджеры “Амтела” смогут не ранее чем через три года с момента объявления опционной программы в октябре 2005 г. Выкупать акции им предлагается по $11 за штуку.
“Условия опционных программ для менеджмента всегда индивидуальны, – комментирует управляющий партнер компании RosExpert Executive Search Игорь Шехтерман. – Но в большинстве случаев возможность реализовать опцион предоставляется менеджерам через два года после объявления программы, а цена выкупа акций фиксируется по рыночным котировкам на момент ее запуска”. В случае с “Амтелом” цена в $11 за акцию не отражает текущих рыночных котировок – она привязана к цене размещения акций компании на Лондонской фондовой бирже в ноябре прошлого года. В ходе IPO компания разместила 27% акций в виде 18,3 млн GDR на общую сумму чуть более $202 млн.
“Сейчас предлагаемую цену выкупа акций в $11 за штуку нельзя назвать привлекательной”, – отмечает аналитик “Центринвест Груп” Максим Иванов. Вчера ценные бумаги Amtel-Vredestein на LSE стоили $6,7 за штуку. С начала 2006 г. они подешевели почти на 40% – с $10,85 за акцию. Текущий уровень котировок Иванов объясняет низкими финансовыми результатами компании за 2005 г., а также тем, что компания изначально переоценила себя при IPO: цена размещения Amtel-Vredestеin оказалась на 15% ниже указанной в инвестмеморандуме минимальной границы ценового диапазона в $13–16 за GDR.
Аналитики Deutsche UFG на днях понизили прогнозную цену акций Amtel-Vredestein с $11,22 до $8,5 за штуку, оставив без изменения рекомендацию “держать”. “Компания показала низкие финансовые результаты за 2005 г., которые, несмотря на значительное повышение по сравнению с предыдущим годом, оказались ниже оценок [наших] экспертов”, – говорится в отчете инвестбанка. По мнению аналитиков Deutsche UFG, в краткосрочной перспективе в отсутствие значимых новостей стоимость акций компании вряд ли существенно изменится. “Сложно предположить, воспользуются ли менеджеры этим опционом, поскольку цена акций “Амтела” через три года не поддается прогнозу, – отмечает Иванов. – Многое будет зависеть от успехов компании в розничном бизнесе, который потенциально может оказаться высокорентабельным”.