Как упадет доллар
Курс американской валюты снижается в России с 9 января 2003 г. – тогда доллар стоил 31,88 руб. В начале этого года за доллар давали 28,5 руб., но к середине мая его стоимость впервые с 2000 г. упала ниже 27 руб. Граждане активно избавляются от американской валюты, и впервые за долгое время курс наличного доллара стал существенно отличаться от официального.
Хотя последний месяц доллар замер около отметки в 27 руб., дальнейшее снижение его курса в среднесрочной перспективе неминуемо, уверены аналитики инвестбанков UBS и Deutsche UFG. На днях оба инвестбанка пересмотрели прогнозы курса доллара.
По оценкам UBS, в конце этого года курс доллара снизится до 25,5 руб., а к началу 2008 г. – и вовсе до 24 руб. По мнению аналитиков банка, пара рубль – доллар отреагирует на досрочную либерализацию валютного законодательства. По их мнению, нынешние ограничения препятствуют притоку капитала в страну, который в итоге вырастет с нуля в 2005 г. до примерно $25 млрд в этом году. “Если Центробанк скупит все по действующему курсу, это неминуемо вызовет рост денежный массы, а значит, и инфляции, – говорит аналитик UBS Андрей Выхростюк. – На это ЦБ вряд ли пойдет”. Еще один фактор понижения курса доллара в России – это снижение стоимости доллара по отношению к евро до $1,3/евро (сейчас это соответствует 26,5 руб./$) к концу этого года и до $1,4/евро к концу 2007 г.
Аналитики Deutsche UFG пересмотрели прогнозы, руководствуясь другими соображениями. Они посчитали, что цены на нефть в краткосрочном и долгосрочном периодах будут выше на 16–30%, чем им казалось ранее. Сейчас они ждут, что в 2010 г. нефть сорта Brent будет стоить $44 за баррель, тогда как прежде ожидали цены $38 за баррель. “Ключевой эффект от повышения долгосрочных цен на нефть – это укрепление реального эффективного курса рубля”, – пишут эксперты Deutsche UFG. Это поставит монетарные власти перед выбором, укреплять номинальный курс или увеличивать инфляцию. Но с учетом предстоящих в 2008 г. президентских выборов правительство и ЦБ будут стараться сдерживать инфляцию, которая сильнее всего бьет по наименее обеспеченным гражданам, полагают аналитики. Поэтому к концу 2007 г. доллар будет стоить 25,35 руб., пробьет отметку в 25 руб. в 2008 г., а в долгосрочной перспективе будет стремиться к 23,5 руб. – все эти прогнозы банк понизил примерно на 2 руб.
Чиновники считают, что инвестбанки заблуждаются. В прошедшую субботу, выступая на радиостанции “Эхо Москвы”, вице-премьер Александр Жуков заявил, что, по прогнозам правительства, в ближайшие три года доллар будет стоить от 26 руб. до 27 руб. Как возник этот прогноз, объяснил чиновник Минэкономразвития. По его словам, к концу 2007 г. евро будет стоить $1,3, а не $1,4, как считают в UBS, поскольку дальнейшее падение доллара невыгодно ни Европе, ни США. В то же время рубль и так уже достаточно окреп, поэтому в ближайшее время ускорится рост импорта, что приведет к сокращению торгового профицита, а значит, ЦБ должен будет скупать меньше долларов и инфляционное давление уменьшится. Следовательно, рубль будет укрепляться медленнее.
Большинство опрошенных “Ведомостями” экономистов и аналитиков считают, что истина лежит посередине. “Ренессанс Капитал” прогнозирует, что к концу 2007 г. доллар подешевеет до 25,8 руб., банк HSBC – до 25,5 руб., а в Промстройбанке ждут 25,5 руб./$ к концу 2006 г. “24 руб./$ к концу 2007 г. возможно лишь в случае резкого падения американской валюты на международных рынках и продолжения роста цен на нефть”, – уверен главный экономист “Тройки Диалог” Евгений Гавриленков. Центробанк укрепляет бивалютную корзину примерно на 1 руб. в год, поэтому без резких колебаний пары евро – доллар курс 24–25 руб./$ возможен лишь через три года, добавляет валютный дилер банка “Альба-Альянс” Артем Рощин.
До уровней 1998 г. курсу американской валюты еще далеко – в конце кризисного года за доллар давали около 21 руб. Но быть на 100% уверенным, что курс не достигнет этих уровней, невозможно, полагает Гавриленков: “Сейчас у ЦБ есть возможность загнать курс хоть до нуля, хоть до бесконечности – все прогнозы исходят из того, что политика балансирования между укреплением рубля и инфляцией останется неизменной”. А если ЦБ объявит, что отказывается от интервенций, то в течение недели курс доллара может сократиться до 18–20 руб./$, соглашается валютный трейдер МДМ-банка.