ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Норильский никель” – “Уралсиб”

“Татнефть” – “Уралсиб”

“Уралсиб” повысил рекомендацию по акциям “Tатнефти” с “сокращать” до “держать”, а целевую цену – с $4 до $6,1. Аналитики “Уралсиба” пока не начали оценивать эффект от ожидаемого принятия законопроекта о дифференциации НДПИ для нефтяных компаний, так как список месторождений, дающих их разработчикам право на получение льгот, еще неизвестен. Однако для “Татнефти” они сделали исключение , поскольку считают, что выгода от этого закона для компании наиболее очевидна. Учитывая, что почти все месторождения “Татнефти” серьезно истощены, она быстрее других получит налоговые льготы после вступления в силу нового закона, уверены в “Уралсибе”. “Татнефть” разрабатывает некоторые месторождения более 40 лет. По оценке аналитиков, порядка 90% ее месторождений истощены на 80%. Законопроект о дифференциации НДПИ предусматривает, что максимальной льготой по НДПИ станет сокращение ставки на 70% и будет присваиваться очень истощенным месторождениям. Таким образом, “Татнефть” может получить скидку по НДПИ в размере 60% со стандартного уровня начиная с 2007 г., рассуждают аналитики. При этом скидка будет распространяться на 90% месторождений компании. В “Уралсибе” пересмотрели финансовую модель “Татнефти”, повысив прогноз EBITDA на 2007–2010 гг. в среднем на 57%, а чистой прибыли – на 64%.

В “Атоне” считают акции “Татнефти” справедливо оцененными, если изменения порядка расчетов НДПИ будут приняты. Рекомендация “Атона” – “держать”, справедливая цена – $4,8. Вчера в РТС акции “Татнефти” выросли на 1,5% до $4,4.

“Уралсиб” повысил рекомендацию по акциям “Норильского никеля” с “держать” до “покупать”, а целевую цену – со $107 до $171. Повышение прогнозной цены связано с высокими ценами на металлы, которые, несмотря на некоторую волатильность, превышают прогнозы аналитиков, а также с оптимизмом инвесторов в отношении металлургических компаний. В “Уралсибе” повысили долгосрочные прогнозы стоимости металлов на 2006–2008 гг. С учетом растущего спроса цена никеля на 2006 и 2008 гг. повышена на 22% и 30% до $18 005 за тонну и $13 000 за тонну соответственно. Прогноз цены на медь также повышен – на 29% до $6707 за тонну в 2006 г. и на 43% до $5000 за тонну в 2008 г. Выше предыдущего и новый прогноз цен на сырье. Прогноз EBITDA на 2006 г. вырос на 30% до $6,1 млрд, а на 2008 г. – на 51% до $4 млрд. Полученные результаты свидетельствуют о чрезвычайной зависимости финансовых показателей “Норильского никеля” от уровня цен на металлы, резюмируют аналитики “Уралсиба”.

Недавно “Норильский никель” и австралийская BHP Billiton, крупнейшая в мире горнодобывающая компания, договорились о сотрудничестве в сфере геологоразведки и освоения минеральных ресурсов в России, напоминают в Deutsche UFG. Аналитики считают это событие очень положительным для “Норникеля”. BHP Billiton сможет поделиться с компанией своим международным опытом в области разведки и управления проектами, а также самыми передовыми технологиями. За последние несколько месяцев “Норильский никель” создает уже второе СП с одним из лидеров мировой горнодобывающей промышленности. Недавно компания объявила о создании СП с Rio Tinto для геологоразведки перспективных участков на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири. Аналитики полагают, что обе сделки указывают на растущее стремление “Норникеля” расширить географию своей производственной деятельности, которая пока сосредоточена на Таймыре и Кольском полуострове. Рекомендация Deutsche UFG – “покупать”, прогнозная цена – $130. Вчера в РТС акции “Норильского никеля” выросли на 1,68% до $133,5.

“Центртелеком” – “Велес Капитал”

“Велес Капитал” повысил рекомендацию по акциям “Центртелекома” с “сокращать” до “аккумулировать”, сохранив целевую цену в $0,4359. С 1 июля этого года вступил в действие принцип “платит звонящий” (СРР), смысл которого – сделать бесплатными все входящие звонки, в том числе с фиксированных телефонов на сотовые, а оплату разговора осуществлять за счет вызывающего абонента. По словам аналитиков, у “Центртелекома” нет развитого сотового бизнеса и введение СРР не приведет к сокращению доходов, как, например, у сотовых операторов. Тариф за звонок составляет 1,5 руб. за минуту, из которых 0,95 руб. компания будет выплачивать сотовым операторам за терминацию трафика, а “Центртелекому” остаются 0,55 руб. За счет этого нововведения компания получит дополнительные доходы и это пойдет ей лишь на пользу, рассуждают аналитики.

“Центртелеком” опубликовал финансовые показатели 2005 г. по МСФО, которые практически совпали с прогнозами “Атона” на уровне выручки и EBITDA, однако отстали от оценок на уровне чистой прибыли. Выручка компании увеличилась на 13% по сравнению с 2004 г. до $1 млрд, превысив прогноз на 2%. Рентабельность EBITDA повысилась на 6 п. п. до 25%. Чистый убыток компании сократился с $35 млн до $23 млн, тогда как аналитики ожидали, что чистый убыток составит всего $6 млн. В “Атоне” сохраняют рекомендацию “держать”, прогнозируемая цена на конец 2006 г. – $0,06. Вчера в РТС акции “Центртелекома” котировались по $0,4105–0,449.