“Система” снижает рентабельность
Основную часть доходов “Системе” по-прежнему приносит телекоммуникационный бизнес, но его доля в выручке квартал от квартала сокращается. В первом полугодии она уменьшилась до 72% с 79% за январь – июнь прошлого года. А вот доля высокотехнологичного бизнеса, за который отвечает “Ситроникс”, выросла за тот же период с 8% до 12%. Выручка направлений бизнеса АФК, не связанных с телекоммуникациями, растет опережающими темпами: у “Ситроникса” доходы выросли по сравнению с первым полугодием 2005 г. на 63%, а в девелоперском бизнесе – более чем втрое.
Консолидированная выручка АФК выросла в первом полугодии на 37% по сравнению с тем же периодом 2005 г. до $4,6 млрд, а чистая прибыль – на 36% до $310,1 млн. Старший аналитик МДМ-банка Елена Баженова ожидала, что темпы роста доходов АФК будут на 10% меньшими, а показателей OIBDA и чистой прибыли – на 5% и 7% соответственно. По итогам вчерашних торгов на Лондонской бирже котировки акций АФК выросли на 3,4%. Тем не менее аналитики оказались разочарованы снижением рентабельности по OIBDA “Системы” с 42% за январь – июнь прошлого года до нынешних 36%.
Этот показатель уменьшился под влиянием телекоммуникационного сегмента: рентабельность по OIBDA в этом секторе снизилась за год с 52% до 47% из-за роста себестоимости услуг мобильной связи, пояснил в ходе конференции для инвесторов старший вице-президент АФК Алексей Буянов.
Кроме того, ощутимо – на 61% по сравнению с первой половиной 2005 г. – выросли общие и административные расходы АФК, составившие $924,9 млн. Чуть более 10% этой суммы, $94 млн, – стоимость пакета неденежных компенсаций сотрудникам корпорации: страховых пакетов, опционов и т. п., поясняет директор департамента по связям с общественностью АФК Ирина Потехина. В остальном увеличение расходов вызвано органическим ростом всех бизнес-направлений.
Вдобавок “Система” призналась, что ее эффективная налоговая ставка выросла за год с 30,9% до 37,2% в связи с тем, что у АФК появилась возможность зарабатывать на деноминации долгосрочной валютной задолженности. Общий объем долгосрочных долгов АФК составлял в конце июня $4,8 млрд – в 1,5 раза выше, чем годом ранее. Потехина связывает рост долгов с приобретением “дочками” АФК активов и займами, которые “дочки” брали для инвестирования и пополнения оборотных средств.
Баженову из МДМ-банка насторожили результаты концерна “Ситроникс”: OIBDA концерна снизилась за год на 30% до $81 млн. “Произошло более сильное падение маржи, чем мы ожидали, за счет технологического бизнеса”, – вторит ей аналитик “Ренессанс Капитала” Анна Куприянова. Президент “Системы” Александр Гончарук отказался комментировать результаты “Ситроникса”, пообещав, что концерн опубликует их в ближайшие дни.