Заниженные прогнозы
Старший аналитик Альфа-банка Берри Шумахер отмечает, что доходы СЗТ и других МРК будут расти быстрее чем на 7% в год до тех пор, пока не произойдет либерализация рынка. Пока сотовая связь в России дороже фиксированной, серьезного сокращения темпов роста не предвидится, согласен аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов.
Совет директоров СЗТ утвердил финансовую стратегию компании до 2012 г., рассказал гендиректор оператора Владимир Акулич. Согласно стратегии, до 2012 г. выручка будет расти на 6–7% в год, прогнозирует финансовый директор СЗТ Венера Хуснутдинова. Исключением станет 2006 г., когда МРК потеряли доходы от дальней связи. В прошлом году услуги междугородной, международной и внутризоновой связи обеспечили СЗТ 6 млрд руб., или 29% выручки. Теперь у СЗТ остались только доходы от внутризоновой связи – около 1,3 млрд руб. Компания компенсирует эти потери за счет увеличения тарифов по местной телефонии и введения дополнительных услуг, например развития программы ADSL, заявляет финдиректор. В дальнейшем выручка будет расти, по ее словам, в основном за счет повышения тарифов на местную связь, введения новых услуг и повышения доходов от взаиморасчетов с операторами.
За три года компания рассчитывает повысить эффективность своей деятельности. К 2010 г. маржа по EBITDA должна увеличиться не менее чем до 39% с нынешних 33%, маржа по OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов) – до 44% (в 2006 г. – 37%).
Ежегодный объем инвестиций СЗТ, по словам Хуснутдиновой, составит около 6 млрд руб., около 80% из них пойдет на внедрение новых услуг и транспортные сети, остальное – на инфраструктурные и социальные проекты. Примерно 40% этой суммы придется на заемные средства. Основными способами привлечения капитала на ближайшие годы останутся кредиты, в том числе синдицированные, а также облигационные займы, говорит финдиректор.
Эксперты называют прогнозы СЗТ осторожными и считают, что в ближайшие годы выручка будет расти быстрее заявленных 6–7%. Аналитик “Тройки Диалог” Евгений Голосной оценивает темпы роста примерно в 15%. Рост тарифов на местную связь будет сопоставим как минимум с уровнем инфляции (около 9%), а дополнительные услуги, такие как высокоскоростной доступ в Интернет, будут расти ежегодно на 30–40% еще несколько лет, объясняет он. Правда, их вклад в рост выручки не очень велик, признает он, ведь новые услуги обеспечивают всего около 5,3% прошлогодней выручки компании.
А старший аналитик “Атона” Надежда Голубева не разделяет их оптимизма. В следующем году выручка СЗТ действительно может увеличиться на 15–20%, но потом темпы роста будут снижаться. Однако затем традиционных операторов ждет падение доходов – местная связь столкнется с серьезной конкуренцией со стороны сотовиков, рынок высокоскоростного доступа в Интернет насытится, а взаиморасчеты с другими операторами стабилизируются.