Для своих не жалко

Высокие дивиденды вошли в привычку у ММК после того, как в конце 2004 г. его менеджменту удалось консолидировать более 90% акций комбината. Тогда дружественные Виктору Рашникову компании выкупили 17,8% акций ММК на госаукционе и еще 16,8% – у “Мечела”, потратив всего $1,7 млрд. Уже по итогам 2004 г. ММК заплатил рекордные для отрасли дивиденды – в $500 млн (43% от чистой прибыли), а по итогам 2005 г. акционеры получили еще около $700 млн (70% прибыли). Такую щедрость аналитики всегда объясняли тем, что Рашников и его партнеры набрали кредитов на покупку акций ММК и высокие дивиденды позволят побыстрее расплатиться по ним.

Но в этом году ММК побил собственный рекорд щедрости. Вчера комбинат сообщил, что на 28 ноября назначено внеочередное собрание акционеров, на котором предстоит утвердить дивиденды за девять месяцев. Совет директоров рекомендовал выплатить 0,91 руб. на акцию. То есть всего акционеры смогут получить 9,67 млрд руб. (около $362,3 млн). С учетом уже начисленных дивидендов за I квартал и полугодие ММК уже пообещал акционерам в этом году 24,57 млрд руб. ($913,4 млн), или 92% своей чистой прибыли по РСБУ за девять месяцев. Для сравнения: акционеры “Северстали” по итогам первого полугодия получат $125,9 млн, НЛМК – $336 млн. К рубежу дивидендных выплат в $1 млрд ни одна сталелитейная компания еще не подбиралась. А российские компании, направляющие всю прибыль на дивиденды, можно сосчитать по пальцам. Так традиционно поступает “Русал”; по итогам 2004 г. 145% чистой прибыли по РСБУ акционерам выплатила “Сибнефть”, а владельцы “Уралкалия” за девять месяцев 2005 г. получили 99% чистой прибыли. Дивидендная политика самого ММК обещает акционерам выплату в виде дивидендов не менее 15% прибыли по МСФО. Но представитель ММК Елена Азовцева лишь заметила, что решение о размере дивидендов – это дело акционеров комбината. А совет директоров счел, что ММК может позволить такие дивиденды без ущерба для деятельности компании, уверяет она.

Аналитик “Уралсиба” Кирилл Чуйко считает, что III квартал 2006 г. может стать последним, когда ММК так радует акционеров. У Рашникова была одна большая личная инвестиция – покупка акций ММК у государства и “Мечела”, за нее надо рассчитаться с кредиторами и других причин для выплаты огромных дивидендов у ММК нет, уверен Чуйко. По его подсчетам, с 2004 г. ММК начислил $2,1 млрд дивидендов, из них $1,9 млрд пришлось на долю менеджмента: этого с лихвой хватило бы на расчеты с кредиторами. Если же ММК продолжит всю прибыль отдавать акционерам, для рынка это будет негативный сигнал, считает аналитик “Атона” Дмитрий Коломыцын. Это будет означать, что ММК не будет вкладывать деньги в расширение бизнеса, заключает эксперт.