С кем делится “Альфа”
“Альфа-групп” официально раскрывает информацию лишь о том, кто является партнерами Фридмана, Кузьмичева и Хана в финансовом бизнесе. Бенефициарами Альфа-банка и “Альфастрахования” на сайте банка названы его президент Петр Авен (13,76%), председатель инвестиционного комитета Андрей Косогов (4,08%) и бывший менеджер “Альфа-групп” Алекс Кнастер (4,3%). Им принадлежит 22,14% в ABH Holdings Corp., которая и владеет банком и страховой компанией.
Имена миноритарных совладельцев остального бизнеса “Альфа” не раскрывает, ограничиваясь указанием числа “физ. лиц” и их общей доли в капитале компании. На сайте группы говорится, например, что три “физ. лица” являются бенефициарами 22,14% Alfa Finance Holdings SA, владеющей долей в ТНК-ВР и турецком сотовом операторе Turkcell. Два источника “Ведомостей”, близких к “Альфа-групп”, рассказали, что это те же Авен, Косогов и Кнастер с теми же долями, что в ABH Holdings Corp. У Altimo указано пять миноритариев, которым принадлежит 26,31%. По словам источников, это та же троица плюс бывший менеджер “Альфа-Эко” Глеб Фетисов, а также советник правления Альфа-банка Александр Толчинский. Ранее Толчинский был еще совладельцем Alfa Finance Holdings SA и ABH Holdings Corp, но в конце года продал по 1% этих компаний, а 1% Altimo сохранил, рассказывает собеседник “Ведомостей”, близкий к группе (см. схему на стр. А6).
Все эти люди давно работают на “Альфу”. Авен еще в 1994 г. возглавил Альфа-банк, Косогов в 1992 г. – инвестфонд “Альфа-Капитал”; в 1998 г. Кнастер стал главным управляющим Альфа-банка, а Толчинский – его первым вице-президентом. Фетисов давно “засветился” как акционер Altimo. Он работал в структурах “Альфы” с начала 90-х, а в 2002 г. стал сенатором. Перед этим он совершил крупную сделку: под его руководством одна из компаний “Альфы” – Eco Holding приобрела блокпакет акций “Вымпелкома”. В документах, поданных “Вымпелкомом” в американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в 2004 г., говорится, что одним из совладельцев Eco Holding является Grand Financial Holdings (GFH), а Фетисов назван бенефициаром последней. В 2004 г. Eco Holding продала акции “Вымпелкома” Alfa Telecom (впоследствии переименована в Altimo). Совладельцы Eco Holding, в том числе и GFH, стали совладельцами Altimo. В отчетности “Альфа-групп” за 2005 г. сказано, что, с одной стороны, GFH по-прежнему миноритарий Altimo, а с другой – что один из миноритариев Altimo владеет 14,35% и по опциону может до августа этого года продать основным собственникам 4,6% за $95 млн. Источник, близкий к “Альфе”, назвал “логичным” предположение о том, что именно GFH Фетисова является крупнейшим миноритарием Altimo.
Фетисов, Авен и Кнастер отказались от комментариев. С Толчинским и Косоговым связаться не удалось.
Аналитик МДМ-банка Елена Баженова оценивает Altimo в $10 млрд, а Надежда Голубева из “Атона” – в $11 млрд. Это значит, что пять миноритариев Altimo владеют активами стоимостью свыше $2,5 млрд.
Alfa Finance Holdings SA владеет пакетом турецкого оператора Turkcell, который Голубева оценивает в $1,33 млрд, и 25% ТНК-ВР. Аналитик “Атона” Артем Кончин считает, что ТНК-ВР стоит $33,5 млрд, а Владимир Веденеев из Банка Москвы – что свыше $40 млрд. Это значит, что на долю трех миноритариев Alfa Finance Holdings SA приходятся активы стоимостью до $2,5 млрд.
Старший аналитик МДМ-банка Алекс Кантарович оценивает Альфа-банк в $3 млрд, гендиректор “Интерфакс-ЦЭА” Михаил Матовников – в $5 млрд, а аналитик Банка Москвы Ольга Веселова считает, что стоимость всего финансового бизнеса “Альфы” – $3,5–4 млрд. То есть доля миноритариев – около $800 млн.
После слияния “Пятерочки” и “Перекрестка” в объединенной компании Х5 Retail Group N.V. Льву Хасису принадлежит 1,8%, Александру Косьяненко – 3,4%, а главе Altimo Алексею Резниковичу – 1%. Рыночная стоимость трех пакетов – около $400 млн.
Совокупно пять миноритариев “Альфа-групп” владеют состоянием свыше $6 млрд. Источник, близкий к “Альфа-групп”, говорит, что менеджеры “Альфы” вольны распоряжаться своими пакетами, оставлять их за собой, уходя из компании, но у группы есть право преимущественного выкупа по цене третьей стороны. Вот только найти эту “третью сторону” на покупку миноритарных долей будет не так-то просто, считают эксперты. Матовников говорит, что миноритарии Альфа-банка заработают в будущем, например в случае продажи банка. Баженова считает, что сторонний покупатель на миноритарные пакеты в Altimo вряд ли найдется. Миноритарии компании, по ее словам, смогут заработать, если Altimo будет продавать активы или обменяет их на долю в одном из крупных западных телекоммуникационных холдингов, которые платят хорошие дивиденды. Владимир Веденеев замечает, что продать миноритарные доли в ТНК-ВР сложно. Кончин уверен, что мажоритарные акционеры ТНК-ВР не допустят появления стороннего акционера, но и выкупать долю миноритария по рыночной цене не будут.
Правда, часть миноритариев получают хорошие дивиденды. Наибольший текущий доход им приносит Alfa Finance Holdings SA. Веденеев говорит, что “Альфа-групп” в виде дивидендов от ТНК-ВР за 2006 г. должно достаться около $1,25 млрд, за 2005 г. – $1,36 млрд. То есть за два года миноритарии получат чуть меньше $600 млн. Altimo и ABH Holdings дивидендов не платят.
(В подготовке статьи участвовали Анна Николаева, Мария Плис, Василий Кудинов, Игорь Цуканов.)