“Еврохим” теряет прибыль
В пятницу “Еврохим” опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2006 г. При росте выручки компании на 3,9% ($1,96 млрд) ее чистая прибыль упала на 22%, составив $257 млн. Операционная прибыль “Еврохима” оказалась на 28,7% меньше, чем в 2005 г. ($325,51 млн), а EBITDA снизилась на 12,9% до $505 млн. Снижение финансовых показателей компания объяснила ростом тарифов на природный газ и электроэнергию, а также цен на топливо и повышением зарплат. Представитель компании не стал комментировать рост затрат.
Аналитики считают закономерным снижение показателей “Еврохима”. Основное сырье для производства азотных удобрений – природный газ. Его доля в структуре себестоимости производства аммиака для российских предприятий составляет в среднем до 70%, отмечает аналитик “Ренессанс Капитала” Марина Алексеенкова. В 2006 г. тарифы на газ для промышленных предприятий в среднем выросли на 15% и снижение финансовых показателей “Еврохима” совпало с нашими ожиданиями, продолжает аналитик “Тройки Диалог” Михаил Стискин.
Но цены на газ на внутреннем рынке примерно в четыре раза ниже, чем на мировом, напоминает Алексеенкова, поэтому “Еврохим” остается одной из самых рентабельных компаний сектора в мире. Рентабельность “Еврохима” по EBITDA в 2006 г. составила почти 26% (в 2005 г. – 29,5%). А крупнейший в мире производитель удобрений – норвежская Yara – в IV квартале работала с рентабельностью на уровне 11%.
В дальнейшим “Еврохиму” будет непросто удержать этот уровень. В 2007 г. стоимость сырья вырастет еще на 20%, а конъюнктура на мировом рынке азотных удобрений сохранится на уровне прошлого года, прогнозирует Стискин. А в перспективе упадут и цены на азотные удобрения: до 2012 г. они “постепенно отступят со среднего за прошлый год уровня $245 за тонну (порт Южный, ФОБ) и стабилизируются на отметке $200–210 за тонну”, прогнозирует он. Причиной станет удешевление газа на мировом рынке и наращивание мощностей по производству азотных удобрений на Ближнем Востоке.
Для сохранения высокой прибыльности Стискин советует российским производителям увеличивать объемы производства, в частности за счет продукции с высокой добавленной стоимостью. “Еврохим” решил диверсифицировать бизнес за счет производства калийных удобрений, не зависящих от цен на газ. В 2005 г. компания приобрела лицензию на право разработки Гремячинского месторождения калийных солей. К 2012 г. компания рассчитывает выпускать около 2 млн т хлористого калия в год.