“Сибур” стоит $3,5 млрд

Оценка “Сибур-Холдинга” понадобилась для сделки по продаже “Газпромом” блокпакета акций компании “Газфонду” в обмен на 10,09% “Мосэнерго” (7,2% от увеличенного в результате допэмиссии уставного капитала). Стоимость акций “Мосэнерго” высчитывалась как средневзвешенная цена по итогам торгов на ММВБ за день до закрытия сделки, но не выше, чем средневзвешенная за шесть месяцев плюс 5%, рассказывал ранее близкий к фонду источник. Цену “Сибура” определял аккредитованный при “Газпроме” оценщик.

Условия сделок “Газпром” раскрыл в меморандуме к выпуску еврооблигаций: на выкуп у “Лидера” (УК “Газфонда”) 7% акций “Мосэнерго” “Газпром” потратил 17,089 млрд руб., акции “Сибура” обошлись “Лидеру” в 23,047 млрд руб. Это значит, что за блокпакет “Сибура” “Лидер” должен был доплатить монополии почти 6 млрд руб. По словам близкого к “Газфонду” источника, разница была оплачена деньгами.

Весь “Сибур” оценен в 92,2 млрд руб. ($3,6 млрд). Аналитик “Антанта-Капитала” Георгий Иванин и Михаил Стискин из “Тройки Диалог” оценивают справедливую стоимость компании в $4,5–5 млрд. С учетом чистой прибыли в 21,4 млрд руб. за 2006 г. стоимость “Сибура” больше доходов в 4,3 раза. Средняя капитализация “Салаватнефтеоргсинтеза” в РТС в 2006 г. в 10 раз больше чистой прибыли компании (3,2 млрд руб. по РСБУ), “Нижнекамскнефтехима” – более чем в 13 раз (3,3 млрд руб. по РСБУ). Но по коэффициентам EV/EBITDA (отношение справедливой оценки компании – капитализация плюс обязательства и стоимость привилегированных акций минус наличные средства и их эквиваленты – к ее прибыли до налогообложения, выплаты процентов и амортизации) и EV/Sales (справедливая стоимость к продажам) “Сибур” находится примерно на одном уровне с BASF (с учетом дисконта для иностранных компаний в 30%), отмечает аналитик “Центринвеста” Никита Шапошников.