Чистое золото
“Норникель” сейчас чуть ли не самая прибыльная компания в стране и одна из самых прибыльных в мире, отчетность это лишь подтверждает, отмечает аналитик Deutsche UFG Ольга Окунева. По чистой прибыли с “Норникелем” в I квартале кроме “Газпрома” мог потягаться лишь “Лукойл” ($1,3 млрд). В прошлом году “Лукойл” зарабатывал в среднем около $2 млрд в квартал.
“Ведомостям” удалось ознакомиться с неаудированным внутренним отчетом “Норникеля” по МСФО за I квартал этого года. Компания традиционно публикует консолидированную отчетность по МСФО по итогам полугодия и года и лишь в 2004–2005 гг. представляла инвесторам промежуточную отчетность – по итогам I квартала.
Выручка “Норникеля” по сравнению с I кварталом прошлого года удвоилась – $3,427 млрд, EBITDA составила $2,513 млрд, а маржа по этому показателю достигла рекордных 73,3% (за весь прошлый год – 67%). Чистая прибыль “Норникеля” увеличилась на 22% до $1,82 млрд.
На самом деле рост гораздо больше – в I квартале прошлого года в прибыли “Норникеля” были учтены $993 млн, заработанных на перепродаже акций Gold Fields. Без них прибыль составила бы $495 млн – включая показатели еще не выделенного “Полюс Золота”.
Начальник управления по работе с инвесторами “Норникеля” Дмитрий Усанов комментировать эти цифры отказался. “Данные материалы не представлялись компанией, поэтому мы не можем быть до конца уверены в их достоверности”, – заявил он. Получить комментарии в “Интерросе” вчера не удалось. Достоверность отчетности “Ведомостям” подтвердили несколько источников, близких к “Норникелю” и одному из его акционеров.
Фантастический результат объясняется просто, говорит Михаил Прохоров, для которого I квартал 2007 г. стал последним в должности гендиректора “Норникеля”. “Компания всегда хорошо держала затраты, конъюнктура цен была тоже хорошей – совокупность двух этих факторов позволила достичь отличных результатов”, – сказал он “Ведомостям”.
Успех “Норникеля” в основном связан с высокими ценами на металлы, которые он производит, считает аналитик ИБ “Траст” Александр Якубов. В I квартале средняя цена на никель была $41 237 за 1 т – на 178% выше, чем годом ранее; на медь – $5970 за 1 т (+31,45%); на платину – $1186,6 за тройскую унцию (+14,8%); на палладий – $341,08 за унцию (+17,51%).
Весь этот год обещает быть удачным для “Норникеля”. Якубов прогнозирует годовую выручку компании в $12,54 млрд, EBITDA – в $9 млрд, чистую прибыль – в $6,3 млрд. Окунева называет еще более впечатляющие цифры – $15,48 млрд, $10,83 млрд и $7,432 млрд соответственно, ведь металлы по-прежнему дорогие.
Несмотря на такие успехи, “Норникель” уже справедливо оценен рынком, уверены аналитики. Его капитализация с начала года выросла на 41,4%. Окунева считает справедливой цену акций “Норникеля” $246 за штуку, или на 10,1% выше вчерашних котировок. Правда, исходя из коэффициентов EV/EBITDA (стоимость компании с учетом ее долга) и P/E (отношение стоимости компании к ее прибыли) – оба около 5 – “Норникель” стоит довольно дешево, говорит Якубов. Это объясняется тем, что компания больше зависит от цен на металл, чем от того, как она работает, заключает аналитик.