ВЕКТОР
История без нагрузки
Месяц назад Ford жаловался, что спрос на легендарные компании Jaguar и Land Rover очень мал. Теперь все наоборот: индийская Hindustan Times написала, что местный олигарх Ратан Тата начнет due diligence этих компаний; среди возможных покупателей еще один индийский автопроизводитель – Mahindra & Mahindra, а также несколько частных американских фондов, в том числе Ripplewood, возглавляемый бывшим президентом Chrysler Томасом Столлкемпом, и TPG. А немецкой WirtschaftsWoche в Ford рассказали, что среди претендентов есть и Олег Дерипаска, который якобы интересуется и Volvo, о продаже которой Ford также подумывает. В холдинге “Базэл” Олега Дерипаски эту информацию не подтверждают, но и другие участники забега за Jaguar и Land Rover официально не комментируют ход переговоров c Ford. В марте обе компании были оценены Merrill Lynch в $1,3–1,5 млрд, а предварительный прием заявок Ford завершил 19 июля. Ford продает легендарные компании, чтобы покрыть колоссальные убытки, достигшие $12 млрд. Во II квартале 2007 г. компания впервые за последние семь кварталов получила прибыль – главным образом за счет продажи еще одной легенды, Aston Martin.
Осенью Московская объединенная электросетевая компания (МОЭСК) намерена разместить рублевые евробонды на 10 млрд руб. И хотя это будет дебютный еврозаем для МОЭСК, кредиторы уже успели познакомиться с компанией. МОЭСК не только год назад выпустила бонды на внутреннем рынке, ее обязательства стали обеспечением по евробондам лизинговой компании “Бизнес Альянс”, поставившей оборудование энергетикам. Инвесторы такой подход оценили – при запрашиваемой доходности этих бондов в 9% спрос превысил предложение вдвое, и выпуск на 8,3 млрд руб. был размещен под 8,875%. Так что МОЭСК уже создает кредитную историю на внешнем долговом рынке. И не увеличивает собственную долговую нагрузку, подчеркнул начальник финансового управления МОЭСК Александр Эрлихман.
Как вырасти в 600 раз
Прошел ровно месяц с начала торгов фьючерсом на индекс ММВБ. Руководитель проекта Григорий Ганкин прогнозировал, что к этому времени дневной объем сделок составит 15 00–30 000 контрактов. Пока не получается: за месяц оборот фьючерсом на индекс ММВБ составил 5397 контрактов, или 190 млн руб. Объем открытых позиций – 275 контрактов (около 10 млн руб.). Аналогичный инструмент – фьючерс на индекс РТС был запущен в июле 2005 г. Спустя месяц объем открытых позиций по нему составил 24 260 контрактов, или 1,2 млрд руб. За месяц оборот составил 28,6 млрд руб. (590 342 контракта). Пока фьючерсом на индекс ММВБ торгуют те же пять брокеров, что и в первый день торгов. Остальные потенциальные участники настраивают системы внутреннего учета и бэк-офисы, объясняет Ганкин, до запуска торгов всем было не до этого. В ближайший месяц он ожидает выхода еще 3–4 крупных брокеров со своими клиентами и оборотами. А к концу года ММВБ рассчитывает на объем 150 000 контрактов ежедневно. Сравнивать итоги первого месяца с РТС некорректно, считает Ганкин: их срочный рынок к моменту запуска фьючерса на индекс уже работал четыре года, а ММВБ только создается.
Но участники рынка приводят другие доводы: ликвидность сосредоточена в РТС, а гарантийное обеспечение там в полтора раза меньше, чем на ММВБ. Чтобы купить фьючерс на индекс на $1 млн, инвестору придется потратить $150 000 на ММВБ и $100 000 в РТС, а инструменты схожи: корреляция превышает 90%, оба позволяют играть на движениях всего рынка и хеджировать риски портфеля акций. Ответа на вопрос, что же сделать ММВБ, чтобы переманить участников, пока нет.
Мастера ажиотажа
Вряд ли можно назвать Jaguar и Land Rover сладким плодом – по разным оценкам, с 1989 г., когда Ford купил Jaguar, компания принесла владельцу около $10 млрд убытков, а небольшие прибыли Land Rover не позволяют этому автопроизводителю активно развиваться. Покупателю этих активов придется сокращать рабочие места, переносить производство в развивающиеся страны, вкладывать деньги в новые модели – и все это в условиях растущей конкуренции на авторынке. Сможет ли Дерипаска сделать то, что не смог Ford?