Фонды кормят комиссии

Управляющие фондами прямых инвестиций получают вдвое больший доход от комиссионных, которые платят инвесторы, чем от непосредственного бизнеса фонда, подсчитали профессора Wharton School Университета Пенсильвании Эндрю Метрик и Аяко Ясуда. В их распоряжении оказались данные крупного институционального инвестора, вкладывавшего деньги в 144 фонда прямых инвестиций в 1992–2006 гг. Выяснилось, что инвестфонды за каждые $100 под управлением получают в среднем $10,35 комиссионных, а от роста активов – всего $5,41. Как правило, инвестфонд удерживает 20% прибыли после продажи компании, получения дохода по инвестициям или вывода компании на биржу. «Они так много берут за управление средствами, – возмущается топ-менеджер LACERA Крис Уогнер, – уж лучше бы больше думали о сделках».

В 80-е гг., когда сектор делал первые шаги, а капитал фондов прямых инвестиций не часто достигал нескольких сотен миллионов долларов, за управление средствами они брали по 2–3%. Деньги шли на оплату аренды и наем управляющих, пока фонд не начал зарабатывать прибыль. Но теперь фонды управляют миллиардами, а комиссия за управление превратилась в одну из главных статей дохода. Фонд с $10 млрд средств может принести управляющей компании $200 млн ежегодно. «Поразительно, что условия остались те же, хотя сами фонды стали больше», – сетует Джон Леклэр из Goodwin Procter.

WSJ, 13.09.2007, Татьяна Бочкарева