Хорошо сохранился

Этот год – последний для стабфонда. С 1 февраля 2008 г. он будет разделен на две части – Резервный и Фонд национального благосостояния, у каждого из которых будет своя инвестиционная стратегия. Вчера Минфин подвел итоги инвестирования средств стабфонда и результатами остался доволен.

За весь период инвестирования средств стабфонда (с 24 июля 2006 г.) доход составил 174,78 млрд руб. За последний год (с 15 декабря прошлого года по 15 декабря нынешнего) – 151,89 млрд руб.

«Наши вложения выглядели очень неплохо», – радуется замдиректора долгового департамента Минфина Петр Казакевич.

В конце года стабфонд получил «своеобразную 13-ю зарплату», отметил Казакевич: подобный объем дохода сопоставим с ежемесячными поступлениями в стабфонд от экспортной пошлины на нефть и НДПИ (например, в октябре они составили 149,5 млрд руб., в ноябре – 172,4 млрд руб.).

Общий объем средств стабфонда на 15 декабря составил 3697,4 млрд руб.

Доходность инвестиций в долларах за год составила 10,94% годовых. «Для портфеля, в котором риски сведены к нулю, доходность потрясающая», – говорит аналитик «Траста» Павел Пикулев. Но ничего удивительного в ней нет, добавляет Николай Кащеев из казначейства ВТБ: это результат переоценки всех активов в доллары, курс которого снижался.

По постановлению правительства средства стабфонда переводятся на три валютных счета в Центробанке. 45% средств конвертируются в доллары, 45% – в евро и 10% – в фунты стерлингов. При этом Банк России уплачивает на остатки по этим счетам проценты, эквивалентные доходности портфелей, сформированных из долговых обязательств иностранных государств. По решению правительства средства стабфонда могут размещаться в долговые обязательства стран еврозоны и США сроком максимум на три года.

Именно эта категория активов в 2007 г. была единственной, показавшей хороший результат, говорит Пикулев. Так, доходность двухлетних американских казначейских обязательств за год снизилась с 4,7% до 3%, говорит экономист «Траста» Евгений Надоршин, а раз снижается доходность, то растет цена бумаг, по которым рассчитывается начисляемый Центробанком процент. Доходность бумаг снижалась на фоне финансового кризиса, напоминает Егор Федоров из Банка Москвы. Однако, по его оценке, на кризисе стабфонд заработал не более 2% от общей доходности. По словам Казакевича, доходность по долларовому счету составила 6,12% годовых. По недолларовым счетам она скромнее: в евро – 3,47%, в фунтах – 5,35%.

За 11 месяцев 2007 г. доллар упал к евро на 12%, подсчитал Кащеев. За счет ослабления доллара бумаги, номинированные в евро, принесли 15,3% долларового дохода, подсчитывает Федоров.

При пересчете в рубли картина выглядит не столь радостной. От курсовой разницы при переоценке остатков средств на валютных счетах стабфонд потерял 58,59 млрд руб., сказал Казакевич. «Это результат укрепления рубля к валютной корзине – к доллару и к фунту», – говорит Кащеев. За прошедший год фунт по отношению к национальной валюте подешевел на 2 руб., подсчитывает Кащеев. А доллар к рублю за аналогичный период – на 1,71 руб., отмечает Пикулев.

Только на падении курса доллара к рублю управляющие Минфин и Центробанк за год потеряли 6,5%, подсчитывает Пикулев. А доходность портфеля стабфонда в рублях за этот период составила всего 5%, рассчитал он. Таким образом, в рублях доходность получилась более чем вдвое ниже инфляции, т. е. отрицательной, говорит Федоров.

Однако стратегия инвестирования стабфонда направлена прежде всего на сохранение средств, а не на извлечение максимальной доходности, резюмирует Пикулев: с этой задачей управляющие вполне справились.