Oт редакции: Сырье для пузырей
Недельная коррекция на сырьевых рынках и первые позитивные новости из США заставили аналитиков разойтись в прогнозах. Разница зависит от оценки роли спекулятивного фактора.
По мнению аналитиков Citigroup, опасность того, что сырьевой пузырь лопнет в ближайшее время, резко выросла. Цены на сырьевые товары могут испытать глубокое падение по мере исчезновения спекулятивного интереса, чему будет способствовать и замедление темпов экономического роста. На прошлой неделе цены на сырье испытали серьезную коррекцию после пиковых значений начала года. Credit Suisse в своей оценке рынка горнорудного сырья приходит к выводу, что рост цен продолжится: обычный цикл роста составляет 15 лет, а нынешний длится пока 5–7, спрос со стороны Китая стабильно велик, что и будет главным двигателем. Goldman Sachs также настаивает на долгосрочном прогнозе роста цен на сырье, признавая при этом, что рынок очень волатилен и будет подвергаться циклическим откатам, вызванным «спекулятивным бегством в деньги».
Тенденция перевода средств инвесторами из падающего доллара и акций американских компаний в сырье была очевидна как минимум в течение года. Денег в мире сейчас много, их надо куда-то вкладывать. Сырьевые рынки росли на ожиданиях рецессии в экономике США. Ожидания – один из серьезных факторов формирования цены на нефть и другие сырьевые товары. На рынке существуют также такие понятия, как психология пузыря и психология спада: если вдруг рынок решит, что пузырь схлопывается, начнется повальное бегство. Новейшая история знает случаи внезапных падений цен на нефть – например, в 1986 и 1998 гг. Это случалось независимо от прогнозов спроса и запасов.
По мнению аналитиков «Тройки диалог», вполне реален сценарий, при котором инвесторы вернут средства в подешевевшие акции американских компаний, как только прояснится ситуация с убытками и оценками роста экономики США. В понедельник фондовый рынок США вырос после известий о том, что J.P. Morgan Chase поднял цену за банк Bear Stearns до $10 за акцию, а продажи домов выросли в феврале по сравнению с январем на 2,9%. Впрочем, вчера был опубликован индекс доверия потребителей к экономике США – он упал в марте до 64,5 пункта, минимальной отметки за последние пять лет. Доллар опять подешевел.