Удвоение по Грефу
Президент Сбербанка Герман Греф огласил ключевой ориентир обновленной стратегии банка – удвоить его капитализацию за пять лет. Это не очень амбициозная цель, полагают аналитики
Сбербанк планирует удвоить капитализацию за пять лет, на это и будет ориентирована стратегия его развития, сообщил президент банка Герман Греф в конце прошлой недели в Самаре. К работе над стратегией Сбербанк привлек консультантов из McKinsey и Bain, других ориентиров и деталей Греф пока не раскрывает. Работа над документом должна быть закончена осенью этого года, рассказывал он ранее.
Сбербанк России
Крупнейший банк Восточной Европы. Основной владелец – Центробанк (60,7%). Финансовые показатели (предварительные данные РСБУ за I квартал 2008 г.): активы – 4,87 трлн руб. собственный капитал – 727 млрд руб. чистая прибыль – 36,1 млрд руб. объем розничных кредитов – 1 трлн руб. депозитов – 4,52 трлн руб.
Удвоения капитализации за пять лет можно достичь, если стоимость акций будет расти на 14,87% в год. В момент назначения Грефа обыкновенная акция Сбербанка стоила в РТС $4,2, а весь банк – $94,1 млрд; в пятницу одну акцию можно было купить за $3,3, а весь банк – за $72,3 млрд, т. е. почти на четверть дешевле (акции ВТБ за это время упали на 13,8%, а индекс РТС почти не изменился). С ежегодным ростом в 15% отыгрывать такое падение придется почти два года.
Аналитики оценивают перспективы банка более амбициозно. Например, UBS установила ценовой ориентир по акциям Сбербанка на ближайшие 12 месяцев в $5,3 – это на 62,7% выше нынешних цен и на 20% выше максимального исторического значения. А по подсчетам аналитика «Антанта пиоглобал» Максима Осадчего, «совокупный среднегодовой темп роста акций за предыдущие пять лет с 1 января 2003 г. по 31 декабря 2007 г., пришедшиеся (без последнего месяца) на правление Андрея Казьмина, составил 81%» (капитализация за счет допэмиссий выросла больше, см. врез).
Удвоить за пять лет капитализацию «Сбера» не слишком сложно, считает старший аналитик «Метрополя» Марк Рубинштейн: «Нужно лишь, чтобы банк показывал стабильные финансовые показатели». По оценкам аналитика J.P. Morgan Алекса Кантаровича, для такого роста капитализации банк должен обеспечить рост чистой прибыли в 2,5–3 раза и рентабельность капитала более 20%. В 2006 г. прибыль банка по МСФО выросла на 29%, а рентабельность капитала составила 31%. За 2007 г. по международным стандартам банк еще не отчитался. Быть флагманом роста Сбербанк явно не собирается, в течение пяти лет удвоение основных показателей ждет всю банковскую систему страны, заключает Рубинштейн.
Получить дополнительные комментарии в Сбербанке не удалось.
«Это нормальная практика, когда цель по капитализации закладывается в стратегию наряду с другими целевыми финансовыми показателями», – уверяет ведущий аналитик службы рейтингов корпоративного управления S&P Олег Швырков.
Два года назад зампред правления «Газпрома» Александр Медведев пообещал, что через 15 лет капитализация компании вырастет вчетверо и достигнет $1 трлн. А летом прошлого года президент «Роснефти» Сергей Богданчиков заявил, что его компания видит своей целью стать одной из трех крупнейших нефтяных компаний в мире по капитализации.
Рост капитализации акционерам обещают и некоторые российские банки. Однако четких ориентиров они избегают. ВТБ, в частности, обещает рост акционерной стоимости, превышающий рост рынка. А «Урса банк» – рентабельность активов на уровне 3%, рентабельность капитала – на уровне 35% и увеличение активов в 2,5 раза, правда, «в среднесрочной перспективе».