Пора стать прозрачной
«СУ-155» хочет стать понятной инвесторам: она проводит реструктуризацию, в ходе которой пакеты 64 «дочек» будут внесены в ОАО «Группа компаний «СУ-155». Эксперты говорят, что в случае IPO капитализация группы будет не меньше $10 млрд
«СУ-155»
Строительный холдинг. Занимает около четверти московского рынка жилищного строительства. В 2007 г. ввел в эксплуатацию 1,26 млн кв. м. Основной акционер – председатель совета директоров Михаил Балакин (более 60%). выручка в 2007 г. – 45 млрд руб. (предварительные данные).
Акционеры ЗАО «СУ-155» завершают реструктуризацию активов группы и создание ОАО, в уставный капитал которого будут внесены доли в уставном капитале основных хозяйствующих обществ», – сообщил «Ведомостям» финансовый директор «СУ-155» Сергей Мурашко. Для этих целей 21 декабря 2007 г. зарегистрировано ОАО «Группа компаний «СУ-155». Реструктуризация необходима для оптимизации бизнес-процессов и структуры собственности, перевода отчетности группы на МСФО и ее аудита, оптимизации кредитования новых проектов, объясняет Мурашко.
По данным СПАРК, 37,51% акций вновь созданной компании принадлежит трем физическим лицам, остальные распределены между семью фирмами. В своем отчете банк «Зенит», размещавший облигации «СУ-155», указывает, что в уставный капитал новой компании будут внесены пакеты акций 64 наиболее значимых для бизнеса юридических лиц (всего в группу «СУ-155» входит более 140 компаний).
Конечный бенефициар бизнеса в связи с реструктуризацией не поменяется, говорит Мурашко. Ранее председатель совета директоров «СУ-155» Михаил Балакин сообщал, что ему принадлежит более 60% холдинга.
При внесении в уставный капитал новой компании акции будут учитываться по рыночной стоимости, говорится в отчете «Зенита». Привлечены несколько оценщиков, рассказывает Мурашко, но называть их не хочет. Оценка еще не завершена, добавляет руководитель пресс-службы «СУ-155» Федор Сарокваша.
Аналитики «Зенита» пишут, что, по данным ожидаемой первой отчетности по РСБУ, уставный капитал ОАО «Группа компаний «СУ-155» составит 32 млрд руб. «Эта цифра складывается из стоимости наших «дочек», так что она далека от реальной оценки – сюда надо прибавить стоимость участков, проектов и т. д.», – комментирует Мурашко.
Прозрачная структура и МСФО открывают доступ к международным рынкам капитала, объясняет Андрей Закревский, старший вице-президент Knight Frank. Впрочем, сейчас и российские банки стали предъявлять жесткие требования к заемщикам, напоминает он.
На конец 2007 г. долг «СУ-155» составлял $1173 млн (рост за год – в 2,4 раза). Портфель проектов компании до 2015 г. превышает 13 млн кв. м (45% приходится на регионы). По оценкам Ивана Слепцова из корпорации «Главстрой», в строительство такого объема придется вложить до $20 млрд.
«Стремление руководства «СУ-155» структурировать такое большое хозяйство совершенно понятно», – комментирует Сергей Канаев, первый вице-президент группы компаний ПИК. Накануне IPO почти по такой же схеме два года назад реструктуризацию провела и его компания. Тогда ОАО «Группа компаний ПИК» одобрило эмиссию акций на 28,5 млрд руб. (сейчас уставный капитал – 30,8 млрд руб.), которые были размещены среди двух иностранных компаний – IBG Development Group Inc. и FMC Realtors Holding Inc., принадлежащих Кириллу Писареву и Юрию Жукову.
Закревский не исключает, что в дальнейшем «СУ-155» может провести IPO. У ПИК портфель при размещении составлял 9,7 млн кв. м, а капитализация – $12,3 млрд. «СУ-155» с портфелем в 13 млн кв. м оценка меньше чем в $10 млрд не грозит», – уверен Закревский. Планов IPO пока нет, возражает Сарокваша.
Никаких ходатайств от «СУ-155» в связи с консолидацией в ФАС не поступало, утверждает начальник управления контроля ЖКХ, строительства и природных ресурсов службы Владимир Ефимов.