Придется занимать чаще
Объем первичных размещений на российском рынке корпоративных облигаций в первом полугодии сократился на треть. Уменьшаются и сроки обращения бумаг, что не мешает расти ставкам и комиссиям организаторов
Российские компании привлекли в первом полугодии этого года на публичном рынке долга более 500 млрд руб., за этот период было размещено 130 выпусков российских облигаций на 230 млрд руб. и 35 эмиссий евробондов на $15,5 млрд, подсчитал Cbonds. За первое полугодие 2007 г. было размещено займов на 288 млрд руб. и $26 млрд соответственно, а по итогам прошлого года их объемы выросли до 468 млрд руб. и $38 млрд. Объемы размещений существенно сократились из-за мирового финансового кризиса, оживление было лишь во II квартале, отмечает Константин Васильев из Cbonds.
Было много «вторичных» размещений, связанных с попыткой оставить в рынке бумаги в момент оферты. А у валютных заимствований много сделок перешло в плоскость синдицированных кредитов и частных сделок, добавляет аналитик МДМ-банка Михаил Галкин.
Изменился расклад среди организаторов как российских, так и евробондов (см. таблицу). «Основные корпоративные сделки запланированы на III квартал, – говорит руководитель управления долговых инструментов «Тройки диалог» Павел Соколов. – В первом полугодии мы организовали два региональных займа на 10 млрд руб. и в сводном рейтинге без учета собственных сделок сохраняем лидерство».
Рынок открылся в апреле, фактически за три месяца состоялись сделки на $14 млрд, это примерно 20% общего объема размещений компаний с развивающихся рынков в этом году, рассказывает директор управления по организации размещений облигаций Deutsche Bank Вера Спиридопуло. По ее словам, лидерство Deutsche Bank обеспечили крупные сделки – он работал над размещением «Евраза» на $1,6 млрд и на $400 млн и ВТБ на $2 млрд и на 1 млрд евро.
Рынок функционирует, но ставки стали выше, а сроки до оферт – короче, обращает внимание начальник отдела организации облигационных займов Райффайзенбанка Олег Гордиенко. Большинство выпусков – годовые или полуторагодовые и на следующий год организаторы будут заниматься продлением жизни старых выпусков или размещением новых взамен погашенных, опасается Галкин.
Премия к прошлым уровням для квазисуверенных заемщиков составляет около 100 б. п., а для частных банков – 150–200 б. п., констатирует Васильев. Выросли и комиссии, даже ради крупных выпусков никто не ограничивается минимальным вознаграждением, уверяет Соколов. По его словам, во втором эшелоне комиссии приближаются к 1%, но там успешные размещения – редкость.