Смена лидера
В российской нефтянке новый лидер по операционной рентабельности – «Роснефть». «Газпром нефть» по итогам I квартала впервые уступила ей по одному из главных показателей эффективности бизнеса.
Смена лидера стала понятна после публикации отчета «Газпром нефти» за I квартал 2008 г. по US GAAP. «Роснефть» и «Лукойл» уже отчитались. Выручка «Газпром нефти» по итогам квартала выросла к прошлогоднему уровню на 90% и составила $7,87 млрд, EBITDA прибавила 84% – до $1,92 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 110% – до $1,41 млрд, сообщила компания. В итоге «Газпром нефть» снова лидирует по чистой рентабельности: у нее по итогам квартала 17,9%, у «Роснефти» – 15,7%, у «Лукойла» – 12,7%.
Почти без скидки. $244
Во столько «Газпром нефти» обходилась тонна нефти, купленная в I квартале у новой «дочки» – «Томскнефти» (50% акций куплено в 2007 г. у «Роснефти» за $3,6 млрд). Общий объем закупок составил 0,9 млн т, стоимость – $219,7 млн. У «Славнефти» «Газпром нефть» купила 2,5 млн т за $619,5 млн ($247,8 за 1 т). Сэкономить удалось только на газе «Славнефти» – он закупался у нее по $10 за 1000 куб. м, у «Томскнефти» – по $52, у «дочек» «Газпрома» – по $61.
«Газпром нефть»
пятая по добыче нефтяная компания России. Добыча – 43,2 млн т (2007 г., с учетом 50% «Славнефти»). Выручка – $21,1 млрд (US GAAP, 2007 г.). Чистая прибыль – $4,1 млрд. Капитализация – $37,5 млрд. Основные акционеры – «Газпром» (75,7%), Eni (20%).
Но по операционной рентабельности «Газпром нефть» впервые уступила лидеру по добыче – государственной «Роснефти». Та на 225% увеличила EBITDA в I квартале (до $4,7 млрд), и ее рентабельность по этому показателю составила 28,7%. Примерно такой же была у «Роснефти» операционная рентабельность и по итогам 2007 г. У «Газпром нефти» тоже было около 28%. А теперь по итогам квартала всего 24,4%. Третьим, как и прежде, остается «Лукойл» – 19,3% в I квартале.
«Газпром нефть» не учитывает в EBITDA прибыль от 50%-ных долей в «Томскнефти» и «Славнефти», поэтому корректнее сравнивать компанию по чистой рентабельности и здесь она по-прежнему лидирует, отмечает замгендиректора «Газпром нефти» по экономике и финансам Вадим Яковлев. Правда, если добавить к EBITDA прибыль от зависимых обществ ($106 млн против $75 млн в I квартале 2007 г.), рентабельность все равно ниже, чем у «Роснефти», – 25,8%. Сказался рост расходов на закупку нефти и нефтепродуктов, который был больше, чем у «Роснефти», констатирует аналитик «Атона» Артем Кончин.
Но Яковлев результатами компании доволен. В отличие от «Роснефти» и «Лукойла» они выше IV квартала 2007 г. (выручка – на 22,5%, EBITDA – на 15%, чистая прибыль – на 6,6%). А EBITDA на баррель добычи (с учетом газа) была намного выше, чем у конкурентов, – $31,8, посчитала представитель «Газпром нефти» (у «Роснефти» – $26,6, «Лукойла» – $24,2). Плюс результаты превзошли прогнозы инвестбанков, отмечает Яковлев. Выручка на 6% превысила ожидания, EBITDA – на 2%, прибыль – на 6% (консенсус-прогноз «Интерфакса»). Прогнозов на весь 2008 год Яковлев давать не стал: все зависит от цен на нефть.
В I квартале рынок был благоприятным для нефтяников. Средняя цена Urals была почти на 72% выше января – марта 2007 г. ($93,3 за баррель, или около $50 после вычета экспортной пошлины). Дизтопливо подорожало в мире в среднем на 68% (российское – на 52–59%), мазут – на 74%, бензин (в России) – на 41–47%. Однако сопоставимый рост был по основным налогам и сборам: экспортная пошлина на нефть выросла на 74%, НДПИ – на 88%. Но на 17–26% увеличились и основные затраты (транспорт, процессинг, электричество), следует из отчетов «Роснефти», «Лукойла» и «Газпром нефти».