0,5 трлн руб. стабильности

Федеральный бюджет выделит 250 млрд руб. на покупку акций ведущих российских компаний в 2008–2009 гг., при необходимости сумма удвоится, объявил премьер-министр Владимир Путин. «Будем смотреть прежде всего на предприятия, где есть уже госпакет, но не только», – объяснил вице-премьер Алексей Кудрин. В качестве примеров таких компаний с госучастием он назвал ВТБ, «Роснефть», «Газпром». По словам Кудрина, объемы и направления покупок будут зависеть от степени недооцененности компаний. Речь может пойти о выкупе акций, размещенных в ходе «народных IPO», например «Роснефти», рассуждает чиновник правительства.

Кто займется инвестированием 500 млрд руб., пока не определено. «Это проще простого: отдать деньги любому госбанку, например Внешэкономбанку, он и инвестирует», – не видит проблем председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин. Правительство отберет агентов для интервенций, это может быть и ВЭБ, сказал Кудрин.

Доходы бюджета-2008 будут выше, чем предполагал Минфин еще в июле, из них и можно взять 500 млрд руб., полагает первый зампред бюджетного комитета Госдумы Виталий Шуба. Профицит за январь – август достиг 8,8% ВВП (при плане в 4,6% ВВП по итогам года). Скорее всего, будут задействованы нераспределенные средства бюджета, говорит чиновник.

Лучше бы государство не приходило на фондовый рынок: в этом больше вреда, чем пользы, говорит чиновник федерального ведомства. На 2009 г. подобные условные расходы – 10% всех расходных обязательств (9 трлн руб.), отмечает экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров. Вряд ли потребуется использовать все 500 млрд руб. для выкупа подешевевших акций, считает экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик: за то время, которое уйдет на разработку механизма, фондовый рынок может успеть отрасти.

Поправки в бюджет Госдума примет в октябре, обещает Шуба. Интервенции пройдут поэтапно, нет необходимости вкладывать все средства за 3–5–10 месяцев, уточнил Кудрин.

Скупка акций государством поможет спекулянтам, а не компаниям, испытывающим финансовые трудности, возражает Сергей Моисеев из Центра экономических исследований. Правильнее было бы покупать не акции, деньги за которые уходят иностранным инвесторам, а облигации, тоже упавшие в цене, чтобы облегчить долговую нагрузку компаний, советует экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. Более предпочтительный механизм поддержки – предоставить через ВЭБ целевые кредиты госкомпаниям на льготных условиях для покрытия разрывов ликвидности, считает гендиректор государственного «Технопромэкспорта» Сергей Моложавый.

Помощь могут получить компании, для которых банкротство или продажа по символической цене были бы закономерной расплатой за слишком рискованную игру, опасается профессор Российской экономической школы Константин Сонин. Правительство дает сигнал, что в дальнейшем будет поддерживать «заигравшихся», хотя хорошим дополнением к вбросу денег была бы пара-тройка громких банкротств и вынужденных слияний и поглощений в банковском секторе, говорит Сонин.

Главный риск в том, что, подтолкнув рынок и увидев результат, государство может захотеть «добавить еще», говорит экономист Merrill Lynch Юлия Цепляева. Важно, чтобы государство не пыталось спекулировать на рынке, отмечает помощник президента Аркадий Дворкович. Есть риск, что за 500 млрд руб. последует триллион, а тогда придется использовать не только профицит, но и резервы, не исключает Тихомиров.

Тем не менее господдержка нужна: в ее отсутствие дальнейший обвал рынка мог бы привести к кризису, считает Тихомиров: проблемы перекинулись бы на банки, далее – на предприятия и население. В качестве временной стабилизационной меры господдержка нужна, если только не будет дальнейшего роста участия государства в экономике. Увеличение доли государства связано с кризисом, потом активы будут реализованы по большей цене, рассчитывает Кудрин: сейчас главное – показать уверенность в хороших перспективах компаний.