Не расплатилась

«Держава» не смогла выполнить обещание погасить облигации на 200 млн руб. за счет банковского кредита. Участники рынка считают, что компания может начать продажу активов
Д. Гришкин

По информации «Державы», среди выставивших заявки на выкуп облигаций «Брокеркредитсервис», ФК «Открытие», Связь-банк, Эконацбанк, МДМ-банк, банки «КИТ финанс», «Аверс», «Энергокапитал» и «Проспект».

Спрос на облигации. 1,11

млрд руб. Таким был спрос на облигационный заем «Державы» объемом 1 млрд руб., размещенный 31 июля 2007 г. На аукцион была подана 31 заявка. Диапазон ставок в заявках на выкуп облигаций первого купона составил 12,80–13,75% годовых.

«ДЕРЖАВА»

агрохолдинг. Специализируется на переработке зерновых культур и производстве круп (10 предприятий). Выручка – 5 млрд руб. (2007 г., данные компании). Чистая прибыль – 419 млн руб.

Компания в июле 2008 г. задержала выплату второго купона по трехлетним облигациям (заем на 1 млрд руб. размещен 31 июля 2007 г.) на два дня. В течение 30 дней «Держава» находилась в состоянии технического дефолта. На 7 августа была объявлена оферта по выкупу облигаций по цене 100% от номинала почти на 200 млн руб. Накануне оферты 6 августа «Держава» объявила о дополнительных офертах – 28 ноября 2008 г. и 30 января 2009 г. Если оферта на 7 августа предполагает выкуп облигаций по номинальной стоимости с накопленным купонным доходом, то две последующие – по 101,83% и 102,78% от номинала соответственно с накопленным купонным доходом.

Однако агрохолдинг не смог выкупить бумаги, и с 9 сентября дефолт стал реальным.

«Держава» не нашла денег «из-за краткосрочных затруднений с ликвидностью», сказала тогда PR-директор «Державы» Полина Крайнова: компания завершает сделку по оформлению в собственность сельскохозяйственных земель в четырех районах области, а также заканчивает уборочную кампанию. Тогда же «Держава» пообещала выкупить облигации на 200 млн руб. в течение сентября за счет банковского кредита. Банк, с которым идут переговоры, Крайнова назвать отказалась «до подписания договора».

Вчера Крайнова заявила, что «Держава» не смогла выполнить обязательства. Сообщить подробности она отказалась, сказав, что «сейчас компания ведет переговоры с держателями по урегулированию вопроса».

Представители «Державы» сообщили, что компания оформляет кредит, обеспечением по которому должны выступать принадлежащие компании земельные участки, говорит директор департамента казначейства Эконацбанка Олег Митрофанов. Однако до сих пор подтверждения данной информации не получено, сказал он. Митрофанов не исключил, что банк может обратиться в суд с требованием своих денег.

Другой заемщик – банк «Электроника» – «поддерживает конструктивный диалог с представителями «Державы», сказал «Ведомостям» начальник казначейства «Электроники» Петр Аристов, не сообщив подробности. По его словам, банк рассчитывает, что компания выполнит обязательства по офертам в ноябре 2008 г. и январе 2009 г. «Пытаться требовать погашения облигаций сейчас, на наш взгляд, бессмысленно, поскольку эмитент предложил рынку дополнительные оферты, исходя из своих финансовых потоков (сбор и реализация урожая, продажа непрофильных активов)», – поясняет Аристов.

Главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин считает, что держатели облигаций могут обратиться в суд с требованием ввести на «Державе» процедуру банкротства, после чего активы компании будут реализованы для погашения долгов. Но скорее всего агрохолдинг сделает это первым, если ему действительно неоткуда взять средства: в этом случае на время суда активы холдинга остаются в его собственности, поясняет Осин.

Он не удивляется, что «Державе» не удалось взять банковский кредит для расплаты по обязательствам: кризис ликвидности, когда краткосрочные ставки на межбанковском рынке РФ повышались до 25%, застал агрохолдинг «Держава» «на взлете». Держатели облигаций пошли «Державе» навстречу, говорит Осин, не предъявив к оферте все бумаги. Но на этом их поддержка ограничится, считает он. Возможно, держатели облигаций ждут, что агрохолдинг начнет распродавать свои земельные активы и объекты недвижимости. По данным «Державы», она владеет в Нижегородской области земельными участками на 60 000 га. В группу входят также Сызранский комбинат хлебопродуктов, Варениковский комбикормовый завод, Романовский комбинат хлебопродуктов, «Балахнахлебопродукт», Подлесовская и Нижегородская птицефабрики, Княгининская машинотехнологическая станция и Муромский элеватор. Аналитик УК «Финам менеджмент» Максим Клягин оценил стоимость всей компании в 3–4 млрд руб.

Будет ли «Держава» продавать активы для расчетов с держателями облигаций, Крайнова сообщить отказалась.