Скидка от Incom-Auto

В мае президент Incom-Auto Дмитрий Козловский говорил «Ведомостям», что до конца года инвесторам может быть предложено до 5% в компании (9,9% в прошлом году приобрел фонд под управлением AIG). Вчера он сообщил, что компания ищет покупателя уже на 30%, за которые хотела бы выручить $100 млн. Эти средства планируется потратить на реструктуризацию кредитного портфеля, увеличение оборотного капитала и «общее оздоровление ситуации в компании».

Поисками инвестора, по словам Козловского, занимаются JPMorgan и «Ренессанс капитал». Представители JPMorgan Наталья Щетинина и «Ренессанс капитала» Антон Атрашкин подтвердили, что их банки консультируют Incom-Auto в сделке по продаже пакета акций.

«Мы начинали переговоры с инвесторами исходя из оценки всей компании в $1 млрд плюс чистый долг, но с началом кризиса в начале сентября снизили оценку до $300–350 млн», – говорит финансовый директор Incom-Auto Сергей Соловьев. Компания хотела бы закрыть сделку до нового года, пока обсуждает возможности сделки с финансовыми инвесторами, но готова разговаривать и с другими, уточнил Козловский. Источник в одном из банков-консультантов называет возможными покупателями «ряд фондов прямых инвестиций». Минимальная сумма, необходимая для реструктуризации долгов, – $70 млн, говорит Козловский. Если найти инвестора не удастся, компания, по его словам, сможет выполнить все обязательства по долгам.

В 2008 г., по словам Соловьева, Incom рассчитывает получить чистую выручку в $1,5 млрд (за восемь месяцев она составила $800 млн, МСФО), EBITDA – $75–78 млн ($45 млн за восемь месяцев), чистый долг к концу года должен составить $300 млн. Из $325 млн долга (на 20 октября) $170 млн составляет публичный: два выпуска рублевых облигаций – на 1,4 млрд руб. с погашением в 2010 г. и на 2 млрд руб. с погашением в 2011 г., а также CLN на $40 млн с погашением в 2010 г. На увеличение выручки на 87% и EBITDA на 67% за четыре месяца, по словам Соловьева, Incom рассчитывает за счет консолидации в отчетности показателей не консолидированных сейчас автоцентров, планового роста продаж в новых автоцентрах группы и общего прироста продаж.

Если Incom достигнет запланированных показателей, долг на конец года будет составлять 4 EBITDA 2008 г. – Соловьев называет такое отношение «терпимым». На уровне 2 EBITDA старается поддерживать уровень долга «Рольф» (крупнейший по выручке 2007 г. дилерский холдинг), говорит главный управляющий директор группы Андрей Гунин. Соотношение 4 «Рольф» счел бы для себя агрессивным, продолжает он. «4 EBITDA – достаточно агрессивный уровень долга в условиях кризиса, но ситуацию смягчает то, что значительная часть долга – среднесрочная», – соглашается управляющий партнер «Ренессанс партнерс» (акционер дилерского холдинга Verra Group) Виталий Подольский. В целом же в нынешней ситуации инвестиции в автомобильный ритейл «выглядят рискованнее», чем в другие сегменты розницы, но для фондов определяющими будут условия сделки, продолжает он.