Старые рекорды

Выручка «Газпрома» по МСФО выросла в I квартале на 47,7% до 902,94 млрд руб. EBITDA прибавила 62,3%, составив 422 млрд руб. Чистая прибыль (без учета доли меньшинства) увеличилась на 30% до 273,44 млрд руб., сообщил вчера «Газпром».

Это намного больше, чем ожидали аналитики. Их средний прогноз по прибыли был 246 млрд руб., EBITDA – 378 млрд руб., выручке – 839 млрд руб. (консенсус-прогноз Thomson Reuters).

В итоге доходность «Газпрома» остается очень высокой. Рентабельность по EBITDA – почти 47% (в I квартале 2007 г. – 42,5%), по чистой прибыли – 30,3% (34,4%). При этом прибыль могла быть и больше: «Газпрому» пришлось учесть «бумажный» убыток на 17,4 млрд руб. от переоценки справедливой стоимости опциона на 20% акций «Газпром нефти» (этот пакет он собирается купить у итальянской Eni).

Основной доход «Газпром» традиционно получает от продажи газа (около 70%). Именно эта выручка внесла основной вклад в рост показателей концерна. Общие поставки выросли почти на 6% до 183,5 млрд куб. м. А рост цен во всех регионах обеспечил 39%-ный рост чистой выручки от газовых продаж – до 595,8 млрд руб. (см. график).

Другие положительные новости – 10%-ное снижение чистого долга (до 1,1 трлн руб.) и небольшое снижение темпов роста издержек (основные – на закупку газа и нефти). В IV квартале 2007 г. рост затрат серьезно насторожил экспертов: тогда они подскочили на 49,7% к уровню того же периода 2006 г. (в III квартале рост был 13,7%). Операционные расходы в I квартале снова выросли значительно – на 33,7% (до 537,3 млрд руб.), но все же не повторили рекорда предыдущего квартала.

Но есть и не слишком приятные новости. Это сокращение денежных средств и их эквивалентов – почти в 1,5 раза до 371,7 млрд руб. («Газпром» потратил на новые инвестиции около 233 млрд руб., в основном на энергокомпании). Кроме того, был очень высокий рост «прочих расходов» – на 83% до 46,15 млрд руб. Основная причина – исключение НПФ «Газфонд» из отчетности (его доходы компенсировали расходы в 2007 г.) и консолидация «Мосэнерго», которой не было в I квартале 2007 г. (его «прочие расходы» добавили почти 7,7 млрд руб.), объясняет представитель «Газпрома».

Рынок, падающий вслед за укреплением доллара, снижением цен на нефть и общей паникой, отчета «Газпрома» не оценил. В РТС он подешевел вчера на 10,6% до $92,3 млрд (индекс потерял 7,2%). На ММВБ он потерял 6,4%, войдя в десятку лидеров падения (индекс снизился на 3,7%).

При этом прогнозы аналитиков на весь 2008 г. самые радужные: главный доход «Газпрома» – от европейских контрактов, а цены в них меняются вслед за котировками на нефтепродукты с отставанием в 6–9 месяцев (в середине года они били все исторические рекорды). «Тройка диалог» прогнозирует, что выручка концерна вырастет за год на 43% (до $134,3 млрд), прибыль – на 37% (до $35,4 млрд).

В I квартале 2009 г. европейские цены «Газпрома» все еще будут отыгрывать нефтяные рекорды этого года и составят примерно $530 за 1000 куб. м, считает аналитик «КИТ финанс» Константин Черепанов (прогноз «Газпрома» по цене на конец этого года – около $600 за 1000 куб. м). Но во второй половине года европейские цены «Газпрома» начнут снижаться, признал вчера начальник департамента концерна Станислав Цыганков.

Если нефть будет стоить в среднем $85 за баррель, «Газпром» лишь немного увеличит прибыль в 2009 г. А если как сейчас, порядка $70, то концерн ждет сокращение прибыли, прогнозирует Черепанов.