Отсрочка через суд
Акционер таганрогского «Инпрома» оспаривает в суде оферту по облигациям компании, назначенную на 21 ноября. Эта попытка оттянуть время расплаты, по мнению экспертов, создает крайне опасный прецедентОАО «ИНПРОМ»
Оферта по выпуску облигаций компании «Инпром» (3-й выпуск) на 1,3 млрд руб. назначена на 21 ноября (данные Cbonds). Но держатели бумаг могут лишиться возможности продать облигации компании по цене 100% – 7 ноября миноритарный акционер «Инпрома» Андрей Коровайко подал иск о признании недействительными двух решений совета директоров и публичных безотзывных оферт по досрочному приобретению облигаций «Инпрома» 2-й и 3-й серий. Оферта по 2-му выпуску на 1 млрд руб. запланирована на 15 января 2009 г. Иск подан в Арбитражный суд Ростовской области.
«Совет директоров не разделяет позицию миноритариев, – говорит председатель совета директоров «Инпрома» Игорь Коновалов. – Но в ситуации, которая сложилась на финансовых рынках, я не уверен, что мы могли бы выполнить все обязательства по выкупу облигаций 21 ноября. Если суд удовлетворит иск миноритариев, придется переносить сроки выплаты облигаций».
«Заявление подано с нарушением требования процессуального кодекса: не указаны дата и место рождения, место работы и регистрации заявителя, – говорит пресс-секретарь Арбитражного суда Ростовской области Тимур Кация. – В определении судьи предложено устранить нарушения до 21 ноября». Связаться с Коровайко не удалось.
В отличие от многих других выпусков облигаций облигации «Инпрома» размещены не на SPV, указывает аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская: «В случае дефолта под банкротство может подпасть операционная компания с активами и денежными потоками, и поэтому для них дефолт крайне нежелателен». У «Инпрома» очень высокая долговая нагрузка – по итогам первого полугодия 2008 г. долг/EBITDA равен 6,6, а по итогам 2008 г. этот показатель будет еще выше, считает Михарская.
Прибыль «Инпрома» по РСБУ за III квартал снизилась более чем на 82,43%, составив 24,9 млн руб., а во II квартале была на уровне 141,6 млн руб., констатирует аналитик «Финам менеджмент» Дмитрий Баранов: «Если смотреть только по этим показателям, то денег у компании на выплату оферты нет». Он не исключает, что иск, поданный миноритариями, мог быть согласован с менеджментом компании и ее основными владельцами, чтобы не выполнять оферту по досрочному выкупу облигаций.
Иск в итоге будет отклонен, но до этого из-за обеспечительных мер «Инпром» получит отсрочку по исполнению обязательств, считает президент «Файненшл бридж» Рустам Исеев. Интересен сам прецедент попытки отказаться от исполнения оферты, говорит он: «Подобные действия вызывают недоверие как со стороны акционеров компании, ее кредиторов, так и любых контрагентов». Участники рынка считают, что некоторые эмитенты могут последовать примеру «Инпрома».
Облигации «Инпрома» есть в портфелях УК «Ак барс капитал» (3-й выпуск на 341 млн руб.) и УК МДМ (2-й выпуск на 148 млн руб.). Связаться с первой не удалось, в МДМ от комментариев отказались.