Полный ноль

После обвала в январе на 22,4% денежная база застыла: ее объем на 1 марта составил 4,331 трлн руб., сократившись за февраль лишь на 100 млн руб. (0,0002%). Денежная база в широком определении включает в себя выпущенные в обращение наличные деньги, корсчета и депозиты кредитных организаций в ЦБ, обязательные резервы. В феврале незначительно – на 1% до 3,699 трлн – сократился объем наличных денег, депозиты банков в ЦБ выросли на 69,1% до 137,1 млрд руб.

В январе денежная база всегда снижается, но в этом году темпы были более чем вдвое выше обычных: банки, компании, население скупали валюту. В феврале динамика денежной базы обычно близка к нулю: так, в 2008 г. она выросла на 0,5%, в 2007 г. – сократилась на 0,6%. Возвращение к обычной динамике – это и есть «та самая стабилизация на валютном рынке», говорит Олег Солнцев из ЦМАКП.

Именно о ней говорил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев: сальдо интервенций ЦБ в феврале было близким к нулю, отток капитала замедлился до $4,5 млрд и в марте может быть нулевым, счет текущих операций профицитен.

Почти не изменился в феврале и объем международных резервов: они сократились всего на $2,8 млрд, за предыдущие полгода – в 75 раз больше (на $210 млрд).

Сальдо рефинансирования банков, сделок репо, прирост задолженности банков по кредитам ЦБ в феврале тоже были почти нулевыми, подсчитал Солнцев: «Везде полный ноль».

Кроме стабильности на валютном рынке, «заработал» бюджет, в феврале началось исполнение расходов (в январе они составили лишь 4,5% от плана), делает вывод Солнцев. Понедельная статистика широкой денежной базы показывает, что с середины февраля падение перешло в слабый рост, говорит он.

«Россия больше не находится в свободном падении», – сообщил Bloomberg аналитик Moody’s Джонатан Шиффер, отметив стабилизацию курса рубля и резервов.

С февраля стала расти узкая денежная база (наличность и обязательные резервы), добавляет Евгений Надоршин из «Траста», начался выход из валюты, ЦБ даже пришлось ее скупать – за месяц около $988 млн: регулятор не заинтересован в чрезмерном укреплении курса. Ставки рынка стабилизировались в районе 10% – денег всем хватает, говорит Надоршин.

Нарушить стабильность и спровоцировать второй приступ паники может снижение цен на нефть, полагает Надоршин. Но денежные власти имеют возможность поддерживать макроэкономическую стабильность в «ручном режиме» и полностью контролировать валютный рынок, уверены Евгений Гавриленков и Антон Струченевский из «Тройки диалог».