Большой отскок

График российской экономики будет похож на букву V, считают аналитики GS. Спад в 2009 г. окажется глубже: не минус 3%, как полагал GS еще в феврале, а минус 5,5%. Зато в 2010 г. будет не стагнация (прежний прогноз +0,8%), а рост на 2,8%, говорится в обновленном прогнозе.

«Статистика [в начале года] оказалась ужасающей», – объясняет экономист GS Рори Макфаркхар причину ухудшения прогноза: слишком сильно упали промышленность, инвестиции, потребительский спрос, а Минэкономразвития ожидает спада экономики в январе – марте на 7,2%.

Это будет дно кризиса – I квартал окажется самым плохим, продолжает Макфаркхар, уже в четвертом экономика вырастет в сравнении с третьим на 8%. «Чем сильнее было падение, тем больше и отскок в 2010 г.», – говорит он.

Мировое сообщество наконец-то перестало искать крайнего и выступает единым фронтом, реализуя масштабные антикризисные программы, радуется Макфаркхар. За год нефть подорожает до $65 за баррель, финансовые рынки успокоятся и откроются для российских заемщиков.

Это облегчит главную проблему России – большой частный долг. Если мировой рынок воспрянет, отток капитала в 2009 г. составит $64 млрд, в 2010 г. – $48 млрд при сокращении резервов всего на $25 млрд и положительном сальдо текущего счета в $88 млрд за два года. Только новый финансовый стресс вкупе с падением цен на нефть ниже $30 за баррель может ухудшить ситуацию, считают аналитики GS.

Угрозы для рубля нет, но его быстрое укрепление с дозволения ЦБ вызывает беспокойство, говорится в обзоре GS. Банк надеется, что курс бивалютной корзины зафиксируется на уровне 38,5 руб. (38,4 руб. в пятницу). Это соответствует 32 руб./$ – таким будет курс в ближайший год.

Консенсус-прогноз Bloomberg – $65 за баррель Brent в I квартале 2010 г.

Центробанк ожидает в 2009 г. оттока в $70 млрд, на 2/3 профинансированного снижением резервов, Минэкономразвития – минус $80 млрд.

Недавно о том, что худшее, возможно, осталось позади, заявили председатель Центробанка Сергей Игнатьев и помощник президента Аркадий Дворкович. Правда, министр финансов Алексей Кудрин и президент Сбербанка Герман Греф опасаются второй волны кризиса из-за роста неплатежей по банковским кредитам.

То, что I квартал был плохим, не значит, что таким же будет и четвертый, соглашается с GS Юлия Цепляева из Merrill Lynch. Рецессии в России не будет, обещает она: госпотребление вырастет, а снижение частного будет небольшим, в итоге темпы потребления – а это половина экономики – в целом будут нулевыми.

У России есть шансы быстро оправиться от кризиса, возобновление роста в 2009 г. вполне вероятно, считает Евгений Гавриленков из «Тройки диалог», все зависит от действий правительства. Главное – победить инфляцию: тогда ставки снизятся, возобновится кредитование, деньги снова начнут циркулировать в экономике, говорит он.

Пока же денежная накачка приводила к сжатию денежной массы – на 7,2% в феврале к февралю 2008 г., указывает Гавриленков, рубли уходили в валюту. С учетом валютной составляющей денежная масса за 12 месяцев выросла на 9%, сообщал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Теперь пора сдавать валюту, предупредил он: шансов укрепиться у рубля больше, чем ослабеть. Merrill Lynch прогнозирует падение рубля до 37 руб./$ к концу года. «Тройка диалог» не исключает, что корзина снова подорожает до 41 руб. при прекращении роста цен на нефть.

Менее оптимистичен GS в отношении Казахстана и Украины. На 2010 г. прогноз их роста (по 2%) оставлен без изменений, на 2009 г. – ухудшен. Экономике Казахстана вместо нуля обещано -3%, мрачнее всего оценка Украины, экономика которой рухнет на 15%. В январе – феврале ситуация там была одной из худших в мире, говорится в обзоре: промышленность упала на 33%, строительство – на 53%. Главная проблема – счет капитала платежного баланса: кредит МВФ в $16,4 млрд не поможет выплатить $40 млрд в 2009 г.

Всемирный банк прогнозирует в этом году спад экономики Украины на 9%, Merrill Lynch – на 7,5%, ING – на 8,4%. Самое глубокое падение было в январе, говорит начальник отдела ING на Украине Александр Печерицын, экономика адаптируется к кризису. Текущий счет не будет отрицательным: девальвация гривны выведет торговое сальдо в плюс, а МВФ поможет стабилизации гривны, уверен он.