Двойная выгода

Прошлой осенью, сравнив размер дивидендов за 2007 г. с текущей ценой акций, частный инвестор Вадим Пушкарев не устоял и купил специально «под дивиденды» привилегированные бумаги «Северо-Западного телекома», «Дальсвязи» и Сбербанка. И не пожалел. Назначенные «Северо-Западным телекомом» дивиденды за прошлый год составили 24% вложенной суммы, «Дальсвязью» – 34%, а Сбербанком – 6,3–7,8%, радуется Пушкарев. Еще больше заработали те, кто покупал эти акции в январе этого года.

Заплатят меньше

Конечно, из-за кризиса число компаний, решивших поделиться с акционерам прибылью 2008 г., и общий объем дивидендных выплат сократились. «Так, из 30 компаний индекса ММВБ дивиденды за 2008 г. выплатят лишь 17 вместо 25 за 2007 г. А совокупный объем выплат в денежном выражении по сравнению с 2007 г. снизится на треть», – подсчитал аналитик банка «КИТ финанс» Артем Лаврищев. Аналогичная картина и в целом по рынку. Даже компании, заработавшие прибыль, не стали на этот раз делиться с акционерами, в частности компании металлургического и машиностроительного секторов, производители удобрений (кроме «Сильвинита») и угольщики (кроме «Белона»). Многие предпочли направить прибыль на погашение кредитов или сберечь на будущее, поясняет аналитик «Атона» Вячеслав Буньков.

Размер дивидендов в рублях у большинства компаний уменьшился по сравнению с прошлым годом на 10–90%. Так, «Ростелеком» выплатит по «префам» за 2008 г. 2,91 руб. вместо 3,88 руб. за 2007 г., «Татнефть» – 4,42 руб. вместо 5,65 руб., «Газпром» – 36 коп. вместо 2,66 руб. Снизятся дивиденды Сбербанка и ВТБ (см. врез). Но четверть компаний собираются выплатить на акцию больше, чем в прошлом году. Например, «Дальсвязь» заплатит по обыкновенным бумагам 2,72 руб. вместо 0,92 руб., по «префам» – 5,48 руб. вместо 2,76 руб., «Сургутнефтегаз» по «префам» – 1,33 руб. вместо 0,82 руб. Увеличились дивиденды акционеров МТС и пивоваренной компании «Балтика». За счет роста курса доллара выросли в рублевом выражении дивиденды по «префам» «Урса банка» (по уставу – $0,08 на акцию).

Заработали больше

А вот дивидендная доходность (отношение дивиденда на акцию к ее цене) бумаг большинства компаний, платящих дивиденды, напротив, выросла из-за обвала российского фондового рынка в 2008 г. на 67% по индексу ММВБ. Она оказалась выше 10% у бумаг примерно 20 крупных компаний (см. таблицу «Дивиденды за 2008 г.» внизу страницы).

Так что те, кто в конце прошлого – начале этого года, как Пушкарев, инвестировали в удачно выбранные акции в расчете на дивиденды за 2008 г., оказались в двойном плюсе. Только на дивидендах они заработали до 35% прибыли с учетом уплаты налога на доходы: лидером по этому показателю оказались «префы» «Дальсвязи». Приятно удивили инвесторов привилегированные акции «Сургутнефтегаза» и «Татнефти», дивиденды по которым составили примерно 20% от стоимости бумаг на начало года (см. таблицу). Из-за резкого ослабления рубля увеличилась рублевая прибыль компаний, поясняет Буньков.

На этот раз дивиденды дали весомый вклад в общий доход от инвестиций в акции, которые за первую половину 2009 г. подорожали на 20–200%. Например, дивиденды по «префам» «Северо-Западного телекома» практически удвоили полугодовой доход от прироста курса, а «Ростелекома» – составили половину от прироста курса за полгода. Дивиденды на акции МТС и «префы» «Уралсвязьинформа» равны четверти общего дохода от инвестиций в них за полгода.

Плохой прогноз

По мнению аналитиков, по итогам 2009 г. в целом по рынку дивидендная доходность будет одной из самых низких за последние годы. Из-за снижения прибыли у компаний общий объем дивидендных выплат, скорее всего, снизится на 30–50% по сравнению с нынешним годом, считает Буньков.

Не стоит ждать дивидендов от металлургов и энергетиков, предупреждают Буньков и Лаврищев. Они опасаются снижения дивидендов и региональных телекомов в случае реструктуризации «Связьинвеста».

А президент ВТБ Андрей Костин уже предупредил акционеров ВТБ на годовом собрании 29 июня, что по итогам 2009 г. банк вряд ли получит прибыль, а значит, на дивиденды им рассчитывать не стоит.

По прогнозам аналитиков, в 2009 г. лишь МТС, «Балтика», «Сургутнефтегаз» и «Татнефть» могут получить более высокую прибыль, чем в прошлом году. Тогда и дивиденды будут хорошими. Буньков также предлагает сделать ставку на «Газпром нефть».

Но пока покупать акции под дивиденды 2009 г. рано. Головцов и Буньков советуют вкладываться в октябре или ноябре, когда прояснится ситуация с годовой прибылью компаний. Впрочем, откладывать покупку на следующий год не стоит, поскольку акции, скорее всего, будут расти в цене.