Не платят и не отвечают

Агентство Cbonds вместе с Национальной фондовой ассоциацией опубликовали «Рэнкинг дефолтных эмитентов». Около 60 экспертов из банков, управляющих и инвестиционных компаний в ходе опроса называли самых «недружественных» по отношению к ним эмитентов – из числа тех, что находятся в дефолте по облигациям.

Заемщики оценивались по следующим параметрам: информационная открытость, готовность менеджмента и акционеров компании к диалогу с инвесторами, использование юридических механизмов для искусственного затягивания процесса банкротства и реструктуризации.

По результатам опроса первое место по степени недружественности заняла факторинговая компания «Еврокоммерц», которая в конце 2008 г. допустила дефолт по трем займам на 12 млрд руб. Вторую строчку занял автодилер «Инком-Лада» (дефолты по двум выпускам на 3,4 млрд руб. в 2008 и 2009 гг.), третью – АПК «Аркада», не рассчитавшаяся с инвесторами по трем займам на 3,4 млрд руб. В десятку также вошли компании «Инпром», «Амурметалл», «Алпи-инвест», МАИР, «Русский текстиль», Московское областное ипотечное агентство (МОИА) и РБК.

«Ведомости» не смогли найти представителей «Еврокоммерца» и «Инком-Лады», чтобы обсудить с ними попадание в рэнкинг. Представители МОИА и РБК комментировать результаты опроса отказались, телефоны компании «Инпром» не отвечали.

Кризис захлестнул долговой рынок осенью прошлого года. Дефолты, которые раньше были единичными случаями, стали обычным делом.

Защитить инвесторов, купивших бонды недружественных компаний, хочет ФСФР. По словам замруководителя службы Павла Филимошина, ФСФР готовит поправки в закон о рынке ценных бумаг, которые предусматривают раскрытие эмитентом информации о финансовом положении поручителя по выпуску облигаций. «Планируется ввести ряд новых сущфактов о сделках поручителя с заинтересованностью и о крупных сделках, а также отдельный раздел в ежеквартальном отчете», – цитирует чиновника «Интерфакс».

Также планируется увеличить минимальный срок действия договора поручительства, чтобы владельцы бондов могли в течение более длительного периода предъявлять требования к поручителю. Кроме того, ФСФР предлагает ограничить максимальный срок рассмотрения поручителем таких требований, отметил Филимошин: «Мы хотим, чтобы поручительство было нормальным инструментом, а не тем фиктивным обеспечением, которое сейчас иногда предоставляется по займам».

Весь пакет изменений, подготовленный ФСФР, ожидает чиновник, будет принят до конца года.

Поведение компаний, допустивших дефолт по бондам, сейчас очень важно для инвесторов, рассуждает предправления Оргрэсбанка Игорь Буланцев, поскольку становится ясно, кто из должников чего стоит, насколько они открыты и готовы работать с кредиторами. Ближайшие годы – это время кредиторов, а с черной меткой недобросовестным должникам будет крайне тяжело работать в будущем, предрекает банкир.

«В России управление инвестициями очень персонализировано – менеджеры работают с одним портфелем много лет и память у них очень хорошая, ведь качество работы строго коррелируется с наличием бонусов и контрактов, – говорит управляющий директор Банка Москвы Денис Гаевский. – Хотя, если ситуация на рынке изменится, у многих дефолтных компаний появится шанс, если их поведение не было вопиющим». Впрочем, многие из списка до этих дней не доживут, опасается Гаевский.

Память у российского рынка длинная, у нас нет такой текучести кадров, как за рубежом, говорит руководитель инвестиционного блока крупного российского банка: «Думаю, денег с рынка проблемным компаниям теперь не видать». В ближайшее время этого точно не произойдет, соглашается Буланцев. Он предлагает публиковать подробный список владельцев и топ-менеджеров дефолтных эмитентов.