Выбрались из ямы

Главный игрок на рынке – государственная «Роснефть» отчет по US GAAP пока не публиковала. Но по РСБУ ее рентабельность по EBITDA составила 34% против 39% в первом полугодии 2008 г. В I квартале тот же показатель по РСБУ был около 29% (по US GAAP – 28%).

Пока у аналитиков консервативные прогнозы по результатам «Газпрома» на 2009 г.: около $86 млрд выручки (-39% к 2008 г.), $29 млрд EBITDA (-50%), $13 млрд чистой прибыли (-56%), отмечает начальник аналитического отдела Альфа-банка Рональд Смит. Но он планирует пересмотреть оценки в сторону повышения: экспорт «Газпрома» будет расти, неплохие результаты ожидаются и у энергетических «дочек» компании.

Сургутнефтегаз» – одна из самых богатых компаний страны, ее накопления всегда исчислялись сотнями миллиардов рублей. Именно это помогает сейчас переживать кризис, говорил еще в июне гендиректор «Сургута» Владимир Богданов.

Займы и кредиты компании на 30 июня – всего 38,6 млн руб. А кубышка продолжает расти. На конец II квартала ликвидные активы «Сургута» (краткосрочные финансовые вложения, средства на счетах и прочие оборотные активы) составили 455,07 млрд руб. А вместе с долгосрочными финвложениями вышло 628,7 млрд руб., говорится в отчете «Сургута» за II квартал по РСБУ.

Почти 90% вложений «Сургута» – депозиты в банках, указывает он в годовых отчетах. Причем большая часть – в валюте, напоминает сотрудник компании, но корзину валют не раскрывает. Представитель компании комментировать отчет не стал.

Если считать кубышку «Сургута» в долларах, то за квартал она выросла на $1,2 млрд – с $18,9 млрд до $20,1 млрд (в рублях из-за разницы в курсах – снижение на 14 млрд руб.). При этом в апреле «Сургут» заплатил почти $1,9 млрд за 21% венгерской MOL.

Для сравнения: «Газпром» к началу 2009 г. скопил вместе с «дочками» 347,58 млрд руб., или $11,8 млрд (денежные средства и их эквиваленты). У крупнейшей публичной нефтегазовой компании мира – американской Exxon к концу июня на счетах было $15,6 млрд (против $39 млрд год назад). И только у китайской CNPC около $20 млрд накоплений. Правда, она активно тратит деньги – сейчас предлагает до $14 млрд за контроль над аргентинской YPF. А у «Сургута» первая крупная покупка за последние несколько лет – акции MOL (не считая лицензий и инвестиций в непрофильные активы).

Вернули доходность

Выручка «Сургута» за первое полугодие снизилась на 27,5% к 2008 г. до 232,86 млрд руб.: на 3% упала суточная добыча, на 52% – экспортные цены Urals. Чистая прибыль оказалась на 6% больше прошлогодней – 77,3 млрд руб. Но это из-за высоких прочих доходов в I квартале (на курсовых разницах), отмечает аналитик Unicredit Securities Павел Сорокин. EBITDA «Сургута» за полугодие на 29% ниже 2008 г. – 99 млрд руб. (прибыль от продаж плюс амортизация, расчеты «Ведомостей»). Хотя рентабельность по этому показателю почти на прошлогоднем уровне – 42% против 43% в 2008 г., следует из отчетов «Сургута». Нефтяники сдерживали рост затрат, объясняет Сорокин.

У ТНК-BP, по предварительным данным, операционная рентабельность по US GAAP за полгода тоже вернулась на докризисный уровень – около 27% (компания указывает выручку с учетом экспортных пошлин).

Выручка госкомпании за полгода снизилась на 23% к 2008 г. до 439,6 млрд руб., чистая прибыль – почти на 50% (до 81,3 млрд руб., в основном из-за убытка в I квартале по курсовым разницам). EBITDA упала на 33% до 148 млрд руб.

В этом году «Сургуту» хватит денежного потока ($6,1 млрд) на капвложения и его накопления вряд ли снизятся, считает Сорокин. Выручку компании он прогнозирует на уровне $17 млрд (-23% к 2008 г.), EBITDA – $6,1 млрд (-15%) при средней цене Urals в $60/барр. Прогноз для «Роснефти» – $45 млрд выручки, $11 млрд EBITDA (-35% по обоим показателям).

Возвращение в Европу

Для «Газпрома» II квартал тоже стал неплохим. Экспорт в Европу и СНГ начал восстанавливаться: к I кварталу в дальнее зарубежье подрос на 7,7%, в страны бывшего СССР – на 20,7%. Хотя до уровня 2008 г. концерну еще очень далеко. К докризисным показателям вернулись только поставки во Францию и Молдавию – из 28 стран, с которыми есть контракты. Российские продажи во II квартале упали на 16,5% к 2008 г. против 12,6%-ного снижения в первом (подробнее см. www.vedomosti.ru). Экспортные цены в первом полугодии были выше прошлогодних, и выручка концерна за январь – июнь выросла на 9% к 2008 г. до 1,34 трлн руб. Но себестоимость росла быстрее (+62%, в основном из-за расходов на среднеазиатский газ) и чистая прибыль в итоге упала на 41% до 169 млрд руб. Правда, в I квартале было пятикратное падение прибыли.