РБК настроилась на убытки

Предложения группы «Онэксим» Михаила Прохорова, взявшейся реструктурировать долги РБК, построены на «обновленном бизнес-плане» компании» на 2009–2010 гг. Об этом говорится в письме «Онэксима», направленном на днях кредиторам медиахолдинга. В конце июля группа предложила схему реструктуризации долга в обмен на контрольный пакет РБК, который «Онэксим» оценил в $80 млн. Долг РБК сейчас оценивается в $207 млн. Переговоры с банками, начатые еще в конце 2008 г., идут до сих пор (см. врез).

«Бизнес-план был пересмотрен руководством РБК в сторону уменьшения (по сравнению с вариантом, разработанным в июне 2009 г. – «Ведомости») в связи с негативными результатами первого полугодия, а также неопределенностью, связанной с задержкой в проведении реструктуризации», – говорится в письме «Онэксима» (копия есть у «Ведомостей»). В январе – июне 2009 г. выручка РБК составила 1,41 млрд руб. (в июне менеджмент РБК прогнозировал 1,398 млрд руб.), а убыток по EBITDA – 224,77 млн руб. (прогноз – 62 млн руб. убытка), следует из приложения к письму.

В бизнес-плане прогноз по выручке на весь 2009 год снижен с 3,92 млрд руб. до 3,23 млрд руб. (выручка за 2008 г. – 5,3 млрд руб.). Больше всего корректировки затронули сегменты «деловых интернет-сайтов» (ожидается выручка в 1,4 млрд руб. вместо 1,7 млрд руб.), телевидения (481,3 млн руб. против 623,97 млн руб.) и ИД «Салон-пресс» (583 млн руб. против 702,6 млн руб.). «Онэксим» объясняет пересмотр прогноза тем, что РБК «стоит в стоп-листе у многих крупных клиентов, особенно в финансовом секторе, который наиболее чувствителен к вопросам доверия», и «сохраняются сложности с мотивацией рекламных агентств на подписание бюджетов, поскольку они опасаются неплатежей со стороны РБК». К тому же восстановления рынка рекламы, от продаж которой зависит большая часть доходов РБК, «практически не ощущается», говорится в письме.

Этот год, как и первое полугодие, РБК ожидает завершить с убытком по EBITDA (123,16 млн руб.), хотя два месяца назад компания прогнозировала положительный показатель в 674,86 млн руб. Большая часть затрат РБК постоянная, а выручка будет снижаться, объясняет «Онэксим». Руководство РБК ждет, что после выбора варианта реструктуризации долга должно пройти минимум три месяца «для восстановления репутации компании и нормального режима функционирования бизнеса», говорится в письме.

Руководство РБК подготовило бизнес-план в апреле, а к началу июня обновило его, объясняет основатель и гендиректор РБК Герман Каплун. Завершить реструктуризацию планировалось к лету 2009 г., но процесс затянулся, поэтому результаты 2009 г. «оказываются хуже [ожидавшихся] и математически меняются все остальные годы», говорит он.

Менеджер одного из крупных кредиторов РБК удивлен, что за два месяца бизнес-план компании так сильно изменился. Одно из основных условий реструктуризации – согласие держателей не менее чем 85% долга, напоминают он и представитель другого кредитора. А их банки с предложениями «Онэксима» не согласны.

Непонятно, зачем «Онэксиму» инвестировать в РБК, если как минимум два года она будет показывать убыток по EBITDA и генерировать отрицательный денежный поток – 692,74 млн руб. в 2009 г. и 333,75 млн руб. в 2010 г., недоумевает менеджер банка-кредитора. В первоначальном варианте бизнес-плана предполагалось, что в 2010 г. у РБК будет положительный денежный поток – 993,87 млн руб. «Онэксим» верит, что ситуация в РБК серьезно улучшится при вхождении в ее капитал инвестора, который будет развивать бизнес, отвечает представитель группы.