Не хуже МТС

Год назад «Система» взяла под контроль башкирский ТЭК и начала создавать новый вертикально-интегрированный холдинг на базе «Башнефти». За это время та консолидировала контрольные пакеты четырех башкирских НПЗ и сбытового «Башкирнефтепродукта», а ее капитализация в РТС выросла на 37% до $8,8 млрд. Теперь «Система» рассчитывает, что уже к 2013 г. ее нефтяные активы будут приносить не меньше доходов, чем телекоммуникационные, говорится в стратегии развития башТЭКа.

Нефтяной и телекоммуникационный сегменты будут сопоставимы по двум показателям – доле в OIBDA (операционная прибыль до вычета расходов на амортизацию) и дивидендному потоку. Пока сравнивать их можно только по II и III кварталам 2009 г. (есть консолидированные показатели обоих сегментов), по итогам которых телекоммуникации остаются самым доходным бизнесом «Системы»: на них приходится свыше 52% выручки АФК, 50% OIBDA и 26,4% прибыли. Результаты башТЭКа скромнее: 32,3% выручки, 13,8% OIBDA и 16,5% прибыли, но «Система» рассчитывает, что к 2013 г. все три показателя в абсолютном выражении вырастут на 20–30% (при цене Brent $68 за баррель и курсе 31 руб./$). Дивидендов за 2009 г. телекоммуникационные компании «Системы» пока не объявляли, а за 2008 г. крупнейшая из них – МТС выплатила 39,4 млрд руб. (60% прибыли). Весь башТЭК за тот же период отдал акционерам около 17,2 млрд руб. (и это был рекорд для него).

Но у «Системы» большие планы по росту нефтяного бизнеса. Главная задача – увеличить добычу с 12,2 млн т в 2009 г. до 25 млн т, говорится в стратегии. В 2010 г. «Башнефть» планирует добыть 13,4 млн т, а к 2013 г. только за счет органического роста – уже 15,1 млн т, которые можно будет удерживать минимум пять лет, заявил президент компании Виктор Хорошавцев. Оставшийся рост обеспечат покупки: «Система» уже подписала соглашение о приобретении 49% «Русснефти» с годовой добычей около 11 млн т, но когда будет закрыта сделка – неизвестно. Пока собственная добыча «Башнефти» обеспечивает меньше 50% мощностей башкирских НПЗ (26,1 млн т), но этот показатель должен увеличиться до 80–100%, сказано в стратегии. Наконец, «Система» планирует увеличить переработку (с 20,7 млн до 22 млн т), перевести свои заводы на стандарты топлива «Евро-4–5» (рост глубины переработки с 83,4% до 91%) и «агрессивно» развивать маркетинг (в том числе за счет роста продаж через собственные АЗС с нынешних 6% до 15–25%).

И все это при сохранении «комфортной» долговой нагрузки с соотношением долг/EBITDA меньше трех. По итогам 2009 г. оно будет на уровне единицы, прогнозирует аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Пока долг «Башнефти» – 51,4 млрд руб., из которых 97% приходится на рублевые облигации, выпущенные в 2009 г. Но уже в этом году она собирается продолжить занимать в банках, а в 2011–2012 гг. – разместить долг на российских и западных рынках, сказано в презентации.

Обыкновенные акции «Башнефти» в РТС взлетели вчера на 10,2% при росте индекса на 0,04%.