Кривая дивидендов

Со следующего года Минфин ждет роста дивидендов по акциям, находящимся в федеральной собственности. Это следует из предложений ведомства по увеличению доходов бюджета в 2011–2013 гг. (копия есть у «Ведомостей»). В 2011 г. рост может составить 24,4 млрд руб., в 2012 г. – 19,7 млрд, в 2013 – 47,8 млрд.

Общей оценки в документе нет. Но «Ведомостям» ее уточнил источник, близкий к Минфину: пока прогноз дивидендных доходов по акциям на следующий год – 77,8 млрд руб., на 2012-й – 78,1 млрд, на 2013-й – 44,7 млрд. Но если правительство вернет норму, обязывающую госкомпании отдавать на дивиденды 25% прибыли, доходы вырастут ровно на ту величину, которая содержится в последних предложениях Минфина. И тогда в 2011 г. федеральная казна получит 102,2 млрд руб., в 2012 г. – 97,8 млрд, в 2013 г. – 92,5 млрд.

Выплаты самих госкомпаний должны быть еще больше, ведь напрямую Росимущество владеет не всеми госпакетами. Так, от «Газпрома» в этом году бюджет может получить только 38% всех его выплат за 2009 г. (или 21,7 млрд из 56,6 млрд руб.). Еще почти 11% дивидендов уйдет государственному «Роснефтегазу». Он же получает 75% дивидендов «Роснефти» (за 2009 г. выйдет 18,3 млрд руб.). А вот бюджет от «Роснефтегаза» получает гораздо меньшие суммы, да и то с годичной задержкой.

Почему в течение трех лет доходы бюджета при этом будут снижаться, собеседник «Ведомостей» вчера уточнить не смог. А представители Минфина и Минэкономразвития комментировать материалы ведомства не стали; по словам последнего, предложений Минфина его министерство не получало. Возможно, государство просто продаст к тому времени часть госпакетов, что не раз предлагал первый вице-премьер Игорь Шувалов.

В любом случае в 2011 г. Минфин, похоже, ждет очень серьезного роста выплат – больше чем вдвое. Хотя точной оценки для 2010 г. пока нет: та же РЖД, к примеру, собиралась в этом году вообще отказаться от дивидендов, но вчера Шувалов заявил, что выплаты возможны (см. врез).

В конце 2009 г. Минфин планировал, что в этом году казна получит 44,99 млрд руб. дивидендов по акциям в федеральной собственности – в 4,3 раза больше прошлогоднего «в связи с пересмотром дивидендной политики и возвратом к обязательной выплате», как говорилось в пояснительной записке к бюджету. И цифра осталась прежней, уверяет источник, близкий к Минфину.

Обязательство платить акционерам минимум 25% прибыли существовало до кризиса. Но в 2009 г. правительство сделало исключение, чтобы поддержать госкомпании. РЖД и ФСК отказались от дивидендов за 2008 г., «Транснефть» выплатила их только на привилегированные акции. А «Газпром», у которого до кризиса были самые крупные дивиденды (63 млрд руб. за 2007 г.), снизил выплаты до 8,5 млрд руб., или 5% от прибыли. В результате бюджет получил от госкомпаний почти половину от запланированного – 13,4 млрд руб. вместо ожидавшихся 24,8 млрд.

Идея вернуть обязательный размер выплат принадлежит Минэкономразвития. Причина – нерациональное использование компаниями сэкономленных денег. В марте инициативу одобрил Шувалов. Но вчера представитель премьера Дмитрий Песков заявил «Ведомостям», что вопрос еще обсуждается и когда может быть решение – непонятно.