Нефть и ставки укрепляют рубль
В пятницу к закрытию курс доллара с расчетами «завтра» на ММВБ опустился на 16 коп. до 28,94 руб., достигнув минимума с конца ноября 2009 г. Курс евро просел на 17 коп. до 39,8 руб. В результате корзина потеряла 12 коп., просев до 33,82 руб. – минимальный показатель с мая 2010 г.
Рубль будет укрепляться: большого спроса на валюту нет, а счет текущих операций за счет высокой цены на нефть сильный, говорит главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. Дальше все будет зависеть от цен на нефть, но, видимо, они будут выше прогноза правительства, а значит, рубль будет более крепким несмотря на то, что внутри года можно ожидать волатильности, отмечает он. Рост цен на нефть уже заставил МВФ изменить прогноз средней цены на нефть в 2011 г. с $89,5 до $95. Российский бюджет на этот год сверстан исходя из цены нефти $75 за баррель. В пятницу к 20.00 МСК цены фьючерсов на нефть марки Brent и WTI выросли на 0,1% до $111 и $97 соответственно. Спотовые цены на российскую Urals просели на 1,53% до $109 за баррель. Курс евро к доллару снизился на 0,32% до $1,3759.
Кроме рекордных цен на нефть курс рубля поддерживает продажа наличной валюты со стороны экспортеров нефти и низкая стоимость заимствования для российских компаний на мировых рынках, что приводит к увеличению объема притока валюты в Россию, отмечает руководитель отдела аналитики Forex Club Андрей Диргин. По его мнению, повышение ЦБ ставки рефинансирования до 8% означает, что регулятор рассчитывает на модель роста российской экономики на основе увеличения потребительской активности на волне роста курса рубля.
Чем дольше цена на нефть держится на недавно достигнутом высоком уровне, тем больше доходы бюджета от ее продажи и, соответственно, сильнее приток капитала, что будет приводить к укреплению рубля, но в перспективе негативно для экономики: бюджет в основном формируется за счет налоговых поступлений от продажи нефтяными компаниями российской нефти за доллары на мировом рынке, говорит аналитик UFG Wealth Management Антон Толмачев. По оценкам Deutsche Bank, уровень цен на нефть выше $120 за баррель начинает существенно негативно сказываться на состоянии мировой экономики и перспективах ее восстановления. Влияние роста цен на нефть на восстановление российской экономики не столь однозначно – многие отрасли завязаны на импорт, говорит Гавриленков.
Стоит ждать дальнейшего укрепления рубля, локального – на следующей неделе точно, рассказывает директор казначейства банка МФК Станислав Черняков. По его мнению, в ближайшем будущем ЦБ может пойти на изменение денежно-кредитной политики, в частности, расширить коридор, дав рублю «дышать более свободно». Если цена нефти будет держаться выше $100 или уходить дальше вверх и оставаться там продолжительное время (больше месяца), то ЦБ придется пойти на существенное укрепление рубля к бивалютной корзине, добавляет Толмачев. Решение ЦБ по регулированию курса рубля было бы ошибочным – год назад курс рубля начал в номинальном выражении укрепляться, говорит Гавриленков. ЦБ вернулся к интервенциям и в первом полугодии накопил $42 млрд, а инфляция второго полугодия во многом вызвана политикой вмешательства в курсообразование и накопления резервов, продолжает он. Добавляя, что в итоге инфляция привела к тому, что рубль значительно укрепился: интервенции все равно приводят к повышению инфляции, что неизбежно приводит к реальному укреплению рубля.
Еще одним фактором укрепления рубля является приток средств, выведенных инвесторами с других развивающихся рынков, – риски в России сейчас выглядят более привлекательно, говорит Черняков. Среди крупнейших страновых фондов инвестиций в акции российские вновь продемонстрировали внушительный приток средств инвесторов, который наблюдается уже 13-ю неделю подряд, отмечает стратег «Уралсиб кэпитал» Крис Уифер. По данным EPFR Global, cуммарный приток в российские фонды за прошедшую неделю составил $162 млн против $169 млн неделей ранее. В целом за прошедшую неделю инвесторы вывели с развивающихся рынков $1,8 млрд. С начала года отток составил уже $11,8 млрд. Интерес фондов подстегивает дешевизна российских компаний, говорит Черняков. Однако приток средств фондов вторичен по сравнению с теми масштабами, которые приносит валютная выручка, добавляет Гавриленков.