За долгом долг

На прогнозируемых условиях Самарская область сможет рефинансировать три четверти собственных долгов, считает замдиректора департамента операций с облигациями ФГ БКС Антон Затолокин. Остальные средства пойдут на финансирование областной казны, добавляет Осин. Бюджет Самарской области на 2011 г. остается дефицитным. В апреле депутаты самарской губернской думы внесли в него последние изменения: расходы повысили на 12 млрд руб. до 100,46 млрд руб., доходы – на 6,49 млрд руб. до 89,4 млрд руб., дефицит – с 5,51 млрд руб. до 11,02 млрд руб.

Разместить облигации на ММВБ власти Самарской области планируют с 8 июня (конечный срок размещения – 31 декабря) на 5,5 года до 30 ноября 2016 г., генеральный агент выпуска – банк «Уралсиб», говорится на сайте областного минфина. До этого самый большой заем – на 8,3 млрд руб. – область размещала в 2008 г.

Седьмой выпуск подразумевает 22 поквартальных выплаты купонного дохода. Основной долг предполагается погашать частями, девятью траншами, начиная с сентября 2013 г. Первые восемь выплат возместят 10% от суммы долга (1,22 млрд руб.), еще одна – в июне 2014 г. – 20% (2,44 млрд руб.).

«Уралсиб» прогнозирует, что облигации будут размещены в диапазоне 7,5–7,85%, доходность – 7,71–8,08% (информация по эмиссии опубликована на www.cbonds.info). Главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин полагает, что спрос инвесторов при размещении будет сосредоточен на уровне 8% годовых и выше. В 2011 г. свои облигации разместили Волгоградская, Калужская, Ярославская области, Якутия, рассказали Осин и директор направления государственных и муниципальных финансов S&P Борис Копейкин. По словам Осина, рыночные ставки по облигациям Волгоградской области, которая обладает практически таким же инвестиционным рейтингом, что и Самарская, составляют сейчас 7,74% годовых, так что существенной премии к рынку размещение не предполагает.

Средства от облигаций Самарская область планирует направить на погашение основного долга, пояснил сотрудник пресс-службы правительства: в июне и августе необходимо выплатить более 8,448 млрд руб. Большая часть приходится на выплаты по займам 2006 г. (4,5 млрд руб.), 2008 г. (3,32 млрд руб.) и 2009 г. (0,66 млрд руб.). Копейкин из S&P считает, что острой необходимости в размещении займа сейчас у области нет: «У региона высокий уровень ликвидности, но все же есть потребность в расходах и выстраивании долгосрочного графика погашения долгов». На кредитном рейтинге области размещение займа такого объема негативно не скажется, «структура его погашения выстроена гладко, а это снижает риски» эмитента, объясняет эксперт.

Опрошенные «Ведомостями» аналитики считают момент для размещения облигаций удачным. «После завершения цикла количественного ослабления ФРС и на фоне роста инфляции в первом полугодии ставки облигаций могут еще немного подрасти; с другой стороны, спрос на сравнительно высокодоходные бонды на рынке стабилен», – говорит Осин. При ожидаемой купонной ставке, добавляет Затолокин из БКС, Самарская область «сможет рефинансировать половину погашаемого объема на заметно более выгодных условиях».