Биржу спасли бесплатные деньги

Чистая прибыль объединенной биржи выросла на 39% до 6,7 млрд руб., выручка – на 52,5% до 16,9 млрд руб., следует из ее отчетности по МСФО. По сценарию ускоренного развития биржи к концу 2015 г. ее доходы по сравнению с 2011 г. должны вырасти до 33,2 млрд руб. в год, прибыль – до 17,6 млрд руб. (по более умеренному сценарию – до 29,8 млрд и 13,7 млрд руб. соответственно). Это будет возможно в том числе в случае успешной интеграции ММВБ и РТС, проведения приватизации «согласно заявленным планам и в России», уточняется в документе.

Совокупные комиссионные доходы биржи составили 9,95 млрд руб., комиссионные доходы от фондового рынка – 4,8 млрд руб., доходы от комиссии на валютно-денежном рынке – 1,9 млрд руб., на срочном рынке – 804 млн руб., комиссии за расчетно-депозитарные услуги – 1,8 млрд руб. Значимую долю в структуре доходов занимают процентные доходы: за 2011 г. биржа их увеличила почти вдвое – до 7,7 млрд руб.

Эта статья включает доход от размещения средств на депозитах в банках и на рынке ценных бумаг (в основном вложения в госбумаги), пояснил представитель биржи. Речь идет о средствах, которые депонируют участники торгов.

Процентные доходы занимают почти половину выручки, без учета этой статьи компания бы получила убыток, комментирует гендиректор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков: «В нормальной деятельности компании комиссионные доходы (если они являются основным бизнесом) должны покрывать все операционные расходы». Но надо учесть, что операционные расходы в ходе интеграции ММВБ-РТС носили единовременный характер, добавляет Четвериков. Структура доходов будет меняться, заверил представитель ММВБ. «Высокая доля процентных доходов отражает текущее состояние дел, когда рынок торгует с расчетами день в день, со 100%-ным предварительным депонированием активов (T+0), в перспективе, по мере перехода на общепринятые в мире технологии торгов и расчетов (T+n), доля процентных доходов биржи будет снижаться за счет замещения комиссионными доходами», – пояснил он.

Доход низкий, обещано было больше, не удовлетворен управляющий партнер Da Vinci Capital Олег Железко. Такая выручка предполагает невысокую оценку биржи при недавно состоявшихся сделках, считают аналитики RMG. Биржа была оценена в 19 годовых прибылей, подсчитали они. Это больше, чем средняя оценка для бирж развитых стран – около 11, но меньше, чем для развивающихся (например, Малайзия, Гонконг) – 25–30, отмечают они. И считают справедливым коэффициент для ММВБ-РТС на уровне 25.