ЦБ пустился в антикризисное плавание

Центробанк сообщил, что будет рефинансировать банки под залог кредитов стратегическим предприятиям (они перечислены в указе президента от 2004 г.). Эти кредиты ЦБ в прошлую пятницу включил в список нерыночных активов, под залог которых банки могут привлекать у него деньги. Ликвидность будет предоставляться на долгий срок, 29 июля пройдет первый аукцион кредитов под нерыночные активы по плавающей ставке сроком на 12 месяцев.

Главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров выражает скепсис: такое рефинансирование кредитов могло бы помочь экономике, если бы она была ориентирована на внутренний рынок, но Россия слишком зависит от экспорта сырья и прибыли компаний падают вместе с глобальным спросом. Проблема в структуре экономики, а не в кредитах – компании сами не рвутся их брать, боясь инвестировать, продолжает он.

ЦБ прибегает к инструменту, который использовал в 2008–2009 гг. и отложил, когда стало ясно, что ситуация в экономике улучшилась, а в финансовом секторе образовался даже избыток ликвидности.

Не следует проводить параллелей с 2008–2009 гг., сказала «Ведомостям» председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: «Речь идет только о тех предприятиях, по кредитам которых есть госгарантии».

Замминистра финансов Алексей Моисеев просит не паниковать: «Никаких рисков рецессии я сейчас не вижу». ЦБ прекратил дискриминацию таких активов, объясняет чиновник финансового блока правительства: «Абсурдная ситуация – ликвидность выдавалась под залог облигаций без каких-либо гарантий, а кредиты, гарантированные бюджетом, не принимались».

В 2009 и 2010 гг. на госгарантии в федеральном бюджете было заложено по 300 млрд руб. (см. врез). Предприятия выбрали меньше половины этой суммы и к 2012 г. начали досрочно возвращать гарантированные кредиты. К концу 2012 г. их портфель сократился – например, у Сбербанка втрое по сравнению с 2009 г.

Сейчас такая помощь может опять понадобиться, считают эксперты. Российская экономика теряет темпы: в I квартале рост составил 1,6% против 4,7% годом ранее.

Рост кредитов предприятиям резко замедлился – в январе – апреле до 14% с 24% годом ранее, приводит статистику Валерий Миронов из Центра развития Высшей школы экономики. Доналоговая прибыль компаний сократилась в I квартале почти на 30%, в апреле – на 31,4%, рентабельность в январе – марте составила 8,7% против 11,8 и 16% в 2012 и 2011 гг., указывает Миронов.

В июне инвестиции в основной капитал упали на 3,7%, хотя у компаний на депозитах и счетах накоплено около 17 трлн руб., подсчитал Дмитрий Полевой из ING. Денег не хватает малым и средним предприятиям, но им редко удается получить госгарантии, отмечает Тихомиров.

Смягчение монетарной политики в условиях замедления экономики необходимо, уверен Миронов: «Даже если несколько вырастет инфляция, вырастет и производство».

ЦБ мог бы выдать под нерыночные активы около 1 трлн руб., посчитала аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова, этих денег хватит, чтобы покрыть отток ликвидности с рынка. «Такие аукционы позволят ставкам на однодневное межбанковское кредитование не взлететь выше 6,5%, но вряд ли сделают их ниже 6% – т. е. снимут напряжение в банковском секторе, но не поспособствуют росту экономики», – говорит она.

Сейчас банки рефинансируются в основном на аукционах недельного репо.

Банкиры ожидают снижения ставок кредита, шансы на такой сценарий президент Сбербанка Герман Греф оценивает в 60%. Зависеть это будет от инфляции: «Если она будет сокращаться, то скорее всего ставка ЦБ немножко припадет – тогда и ставки будут падать».

Необходимо, чтобы деньги дошли до тех банков, которые в этом более всех нуждаются, – малых и средних, призывает Миронов. По оценкам Помельниковой, рефинансирование под залог нерыночных активов будет доступно только банкам из топ-20 и большую часть ликвидности получат госбанки – ВТБ и Сбербанк. Их представители не комментируют инициативу ЦБ.