Банки лучше нефти

Российских компаний теперь нет в числе 50 крупнейших. Лидер среди них, «Газпром», подешевел на 30,4% до $101,4 млрд, опустившись на 57-е место. В прошлом году он занимал 31-е место с $145,76 млрд, в позапрошлом - 15-е с $190,83 млрд. Лучший результат у газовой монополии был в 2008 г. - 4-е место с $299,76 млрд.

Капитализация «Роснефти» и Сбербанка за год несколько выросла, но они опустились с 79-го на 81-е место ($80,86 млрд) и с 86-го на 97-е место ($70,89 млрд) соответственно. «Лукойл» опустился со 132-го на 142-е место ($54,5 млрд), «Сургутнефтегаз» потерял 49 позиций (231-е с $37,3 млрд), «Норникель» - 55 (277-е с $32,1 млрд), а «Новатэк» - 117 (297-е с $30,75 млрд). Замыкает список «Уралкалий», занявший 450-ю строчку (-76 ступеней) с $21,8 млрд (см. полные списки 500 крупнейших компаний мира, Европы и развивающихся стран).

В числе новичков в этом рейтинге - проведшие IPO «Мегафон» (89-е место с $19,2 млрд) и «Фосагро» (440-е с $5,22 млрд); они также заняли соответственно 142-е и 406-е места в рейтинге 500 крупнейших компаний Европы.

Данные о капитализации компаний снимались по итогам 28 марта 2013 г. Буквально через несколько дней, 2 апреля, «Газпром» стал стоить менее $100 млрд и до сих пор не вернулся на этот рубеж: вчера капитализация составила $94,11 млрд.

Все восемь из оставшихся в глобальном списке российских компаний опустились в рейтинге, а две из них - «Газпром нефть» (343-е место в 2012 г.) и ВТБ (366-е) - покинули его. Совокупная капитализация отечественных компаний в рейтинге сократилась более чем на $100 млрд (см. график).

Банки обыграли сырье

Многие инвесторы отвернулись от развивающихся рынков и сырьевых компаний, которые доминируют на большинстве из них. Их экономики замедляются, на поверхность вышли структурные проблемы, которые были особо не видны во время бума в 2000-е гг. Цены на сырьевые товары снижаются с 2011 г., в том числе из-за замедления экономики Китая, который ранее формировал основной спрос на сырье в мире. Нынешний год станет годом конца сырьевого суперцикла, говорилось в апрельском докладе Citigroup.

Между тем экономика США постепенно восстанавливается, а ФРС продолжает подпитывать ее дешевыми деньгами. Число американских компаний в FT 500 выросло на 10, а совокупная капитализация - на $1,22 трлн.

Лидером второй раз подряд стала Apple ($415,7 млрд), пусть и подешевевшая за год на 25,6%. ExxonMobil, до взлета Apple долгие годы возглавлявшая список, отставала от нее менее чем на 3%; это отставание ExxonMobil впоследствии быстро ликвидировала и по итогам торгов в понедельник стоила $421,6 млрд против $400,2 млрд у Apple. На третьем месте - Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта ($256,8 млрд).

В то время как рынок акций Apple, явно перегретый в предыдущие годы из-за массового энтузиазма инвесторов и пользователей, остывал, ее главный конкурент, корейская Samsung Electronics, значительно укрепил позиции. Samsung увеличила капитализацию почти на 20% до $217,73 млрд и поднялась с 17-го на 13-е место.

Звездами американского рынка стали банки, которые пять лет назад оказались в эпицентре кредитного кризиса. Их совокупная капитализация в начале года в 1,5 раза превышала капитализацию сырьевых компаний стран БРИК, которые перед обвалом 2008 г. были главными любимчиками международных инвесторов. А в конце прошлой недели, по расчетам FT, стоимость банков США превысила $1 трлн (впервые с ноября 2007 г.), тогда как стоимость энергетических, металлургических и добывающих компаний БРИК оказалась $432 млрд.

Эти две группы активов можно считать показателем отношения инвесторов к ситуации на рынках и в экономике. В середине 2008 г., когда цены на нефть и другие сырьевые товары били рекорды, а многие аналитики считали развивающиеся страны островком стабильности на фоне цунами, бушевавшего в финансовом секторе США, капитализация американских банков упала ниже капитализации сырьевых компаний стран БРИК. С тех пор эти две группы активов примерно были равны по стоимости - до начала 2012 г., когда банки стали уходить в отрыв (см. график). Цены на нефть Brent с начала 2011 г. колеблются в основном в коридоре $100-120 за баррель, медь подешевела с $10 000 за тонну в начале 2011 г. до $7000, золото, которое в сентябре 2011 г. поднималось в цене до $1921 за унцию, в июне 2013 г. упало ниже $1200 (вчера стоило $1335).

Между тем прибыли американских банков достигли шестилетнего максимума во II квартале. И если с начала года по понедельник индекс MSCI BRIC упал на 12,3%, то американский S&P 500 вырос на 18,9% (а отраслевой индекс S&P 500 Financials - на 27,1%). Когда банковский индекс обгоняет общий индекс, это обычно считается хорошим признаком для экономики, потому что здоровая финансовая система стимулирует экономическое развитие, напоминает Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney Global Strategy.

«Прилив ликвидности [которой ведущие центробанки наполнили финансовую систему] скрывает острые рифы. Когда он спадет, они станут видны», - беспокоится Нил Уильямс, главный экономист управляющей компании Hermes. Но и в этой ситуации американский рынок имеет преимущество перед развивающимися, многие из которых базируются не на эффективной структуре собственной экономики, а сильно зависят от той же мировой ликвидности, цен на сырье и ситуации в Китае. «Сейчас рынки опасаются, что отлив начнется скоро, и хуже всего себя в этой ситуации чувствуют развивающиеся экономики», - добавляет Уильямс.

В своем кругу

Помимо глобального и ряда региональных списков FT в третий раз составила рейтинг 500 крупнейших компаний из развивающихся стран. В него не включаются компании из таких стран, как Южная Корея, Гонконг и Сингапур, которые порой еще считаются развивающимися, но которые Всемирный банк уже называет новыми промышленно развитыми странами; в частности, поэтому в списке нет ряда китайских компаний, акции которых торгуются на Гонконгской бирже, - например, крупнейшего мобильного оператора Китая China Mobile.

В 2012 г. из стран БРИК, которые были лидерами в этом рейтинге, Россия была на 4-м месте. Его она занимает и теперь, число компаний сократилось с 26 до 25, а капитализация - с $701,48 млрд до $610,47 млрд (против $686,9 млрд у Индии, $922,14 млрд - у Бразилии и $2,52 трлн - у Китая). «Газпром» здесь опустился с 5-го на 9-е место, в топ-10 входят также шесть китайских компаний и три бразильские. Китайские компании занимают первые шесть позиций, лидер - PetroChina ($254,62 млрд).