Сырьевой оптимизм возвращается

Цены на товарных рынках должны частично компенсировать прежние потери инвесторов в эти активы, ожидают опрошенные WSJ аналитики и финансовые консультанты. Индекс Standard & Poor's GSCI (по 24 сырьевым позициям) вырос с начала года на 1,23%. Паевые и биржевые фонды, ориентированные на сырье и валюту, прибавили 2,2% (данные Morningstar). В последние три года среднегодовой убыток этих фондов составлял около 6%. По данным EPFR Global, из ориентированных на сырьевые рынки фондов в 2012-2013 гг. было выведено почти $14 млрд. Это была одна из самых мощных ликвидаций, признает Мизир Уорах из Pacific Investment Management Co.

По данным Всемирного банка, цены на удобрения снизились на 17,4% в 2013 г., на драгоценные металлы - на 16,9%, на продукцию сельского хозяйства - на 7,2%, на металлы - на 5,5%. Лишь нефтяные котировки оставались стабильными: в 2012 г. средняя цена барреля нефти всех сортов составила $105, в 2013-м - $104, в 2014 г. ожидается $103. По прогнозу банка, общий тренд на сырьевых рынках в 2014-2015 гг. - небольшое снижение цен: на энергосырье - на 2,6%, на неэнергетические товары - на 0,2%, на драгоценные металлы - на 1,8%.

Это стабилизация, уверен Cтивен Таттл из Krasney Financial: есть сигналы о хорошем позиционировании некоторых товарных рынков. Так, цены на золото выросли на 10% с начала года, на серебро - на 11%, баррель Brent подешевел на 1,97%. В отношении товарных котировок все еще требуется большая осторожность, предупреждает Стивен Юри из JPMorgan Private Bank: «Рынки еще не созрели для нового ралли».

У Всемирного банка сохраняется позитивный прогноз на металлы (рост на 1,1% в 2014-2015 гг. после снижения на 1,7% в 2013 г.), зерно (рост на 0,8% против снижения на 9,8% ранее), каучук и хлопок (1,1% против 0,9%).

Некоторые товарные позиции - сахар, кофе, алюминий и никель - ушли на многолетние минимумы из-за избытка предложения, отмечает Эдвард Мейр из NTL FCStone. По его мнению, в 2014 г. ситуация начнет меняться: низкие цены заставляют производителей закрывать низкорентабельные проекты, сокращая предложение. Цены должны стабилизироваться в этом году, считает Уорах.

Бум на сырьевом рынке наблюдался в 2001-2010 гг., такое ралли не повторится, уверены аналитики Goldman Sachs. Главным драйвером роста спроса на сырье были развивающиеся рынки, они замедляются, констатирует Всемирный банк. По прогнозу ОЭСР, темпы роста стран БРИКС снизились до 4,9% в 2013 г. с 5,3% в 2012 г., но ускорятся до 5,6% в 2014 г. Темпы роста в Китае в 2013 г. замедлились до 7,8% против 11,1% в среднем за 2002-2012 гг., прогноз госсовета КНР на 2014 г. - 7,6%. Даже умеренный рост китайской экономики поможет котировкам на базовые металлы, считает Самир Саман из Wells Fargo: «Глобальные запасы сокращаются по мере улучшения ситуации в американской экономике, прежде всего в жилищном строительстве и производстве автомобилей». Развитые страны в этом году ускорятся с 1,2 до 2%, прогнозирует МВФ. Пока продолжается экономический рост, товарные рынки, обеспечивающие промпроизводство, выигрывают, оптимистичен Марк Лучини из Janney Capital Management.