ПИК поборолась с долгами

Причины снижения продаж ПИК не рыночные, считает аналитик «ВТБ капитала» Николай Ковалев: это отражение высокой долговой нагрузки, которая была у компании в 2010-2011 гг. В 2010 г. чистый долг группы составлял 39,6 млрд руб., в 2011 г. - 42,8 млрд руб., а в 2013 г. снизился до 18 млрд руб. Стремясь скорее рассчитаться с кредиторами, ПИК не столь активно, как ЛСР и Etalon Group, покупала земли для будущего строительства, полагает Ковалев. Компания пыталась улучшить финансовое положение и неагрессивно приобретала новые проекты, а жилье в уже построенных домах тем временем распродавалось, согласен аналитик БКС Марат Ибрагимов. В I квартале 2013 г. ПИК начала продажи в 14 корпусах, в январе - марте 2014 г. - только в 11.

В I квартале 2014 г. группа компаний ПИК продала покупателям 153 000 кв. м недвижимости и получила от их продажи 13,59 млрд руб., гласит сообщение компании. В квадратных метрах это на 10,5% меньше, чем годом ранее, в деньгах - на 9,4% меньше. С 2010 г. квартальные продажи ПИК год от года стабильно росли (см. график), единственное падение было в IV квартале 2013 г., но гораздо меньшее - на 3,5%.

Компания стала продавать меньше квартир оптовым покупателям - брокерам, объясняет ПИК падение в I квартале 2014 г. Продажи розничным покупателям в метрах снизились на 11,2%, но денег от них компания получила больше на 1,9% - 13,5 млрд руб. А вот продажи оптовикам снизились и в денежном выражении - с 1,7 млрд руб. в I квартале 2013 г. (11,27% всех продаж за тот период) до 80 млн руб. (0,6%).

Это плановое снижение, указывает группа, аналогичная тенденция проявлялась и в 2013 г.: в метрах она продала всего на 2,9% больше квартир, чем годом прежде (при том что продажи конечным покупателям выросли на 24%), а выручила за них на 20,4% больше (в рознице - на 32,3% больше). Аналитик «ВТБ капитала» Мария Колбина называла такой тренд благоприятным для ПИК, ведь продажи брокерам менее рентабельны. Брокеры покупают квартиры оптом и на ранней стадии готовности, стало быть, и цена ниже, объяснял московский девелопер. Когда же застройщик сам продает жилье в розницу, то может повышать цену по мере того, как оно достраивается. В 2013 г. рентабельность ПИК по скорректированной EBITDA выросла на 6,3 п. п. до 22,4%.

ПИК - единственный из публичных строителей жилья, продажи которого в I квартале 2014 г. снизились. Группа ЛСР сообщала, что заключила контракты на продажу 264 000 кв. м, получив от их продажи 22,6 млрд руб. И в метрах, и в деньгах это на 122% больше, чем годом ранее. Etalon Group по новым договорам продала 109 060 кв. м (+48% к уровню годичной давности) на 9 млрд руб. (+53%). «Мы заключили практически столько же договоров, как и в IV квартале, когда, как правило, наблюдаются самые высокие в рамках года объемы продаж», - приведены в сообщении Etalon Group слова ее президента Вячеслава Заренкова. Он объяснил это началом продаж жилья в трех новых комплексах.

О росте продаж в I квартале говорят и те застройщики, акции которых не торгуются на бирже. Продажи «Мортона» в метрах выросли примерно на 28%, в деньгах - более чем на 30%, говорит представитель компании Игорь Ладычук (абсолютные цифры он не раскрывает). Группа «СУ-155», по словам ее представителя, за первые три месяца года продала 4494 квартиры на 9,56 млрд руб. - в натуральном выражении продажи выросли почти вдвое, в деньгах - на 64,8%. Неуверенность в экономических перспективах подталкивала людей к покупке жилья, объясняют представители обеих компаний.

Продажи ПИК восстановятся во второй половине года по мере выхода на рынок недавно приобретенных проектов, считает Ибрагимов. Рыночная стоимость проектов, приобретенных в 2013 г., - 6,1 млрд руб., указывает ПИК (результат оценки на 31 декабря 2013 г.). Ранее группа сообщала, что в 2014 г. планирует реализовать 690 000-710 000 кв. м жилья и получить 76-78 млрд руб.

Котировки ПИК на Лондонской бирже вчера почти не изменились (минус 0,21%).