«Мечел» отказывается от пенсии

На продажу выставлен НПФ «Мечел-фонд», контролируемый одноименной горно-металлургической компанией, рассказали «Ведомостям» сотрудники нескольких фондов. Знает об этом и консультант по M&A на пенсионном рынке.

По их словам, покупку «Мечел-фонда» рассматривали НПФ «Европейский» Микаила Шишханова и НПФ «Первый национальный», контролируемый бывшим совладельцем АФК «Система» Евгением Новицким.

Покупателем может стать «Первый национальный», стороны практически согласовали условия сделки, рассказывает знакомый одного из участников сделки. «Стороны договорились, но, учитывая, как сложно структурируются сделки с НПФ, передача контроля произойдет не раньше чем через 1,5-2 месяца», - замечает он.

«Мечел-фонд» занимает 25-е место на рынке по пенсионным накоплениям (7,5 млрд руб. на начало 2014 г., данные ЦБ), а с учетом средств корпоративных пенсионных программ его активы составляют 9 млрд руб. Эта сделка позволит «Первому национальному» нарастить собственные активы более чем наполовину (сейчас у фонда 16 млрд руб.).

Цена «Мечел-фонда» может составить 10-15% его активов, говорят два человека, знакомых с условиями сделки. Таким образом, продавец НПФ может выручить 1-1,5 млрд руб. (см. врез). В сегодняшних условиях это нижняя граница рыночной цены, говорит руководитель одного из НПФ.

При этом у «Мечел-фонда» есть еще два банковских актива - челябинский Углеметбанк (доля фонда в нем - 88%) и якутский Нерюнгрибанк (98,3%). Оба банка находятся за пределами топ-200. Углеметбанк в свою очередь выступает учредителем «Мечел-фонда». Банки будут выведены за периметр сделки, покупателю они не нужны, говорит человек, знакомый с условиями сделки.

Еще одно обременение «Мечел-фонда» - долги самого «Мечела». «Около четверти средств фонда так или иначе вложено в обязательства «Мечела» - через облигации, депозиты и проч.», - рассказывает консультант, год назад привлекавшийся горно-металлургической группой для оценки возможности увеличения финансирования средствами «Мечел-фонда» проектов «Мечела». Человек, близкий к сделке, признает, что в активах «Мечел-фонда» «приличная доля» долгов самой группы. Но покупатель к этому готов, уверяет он: «Разговоры о проблемах «Мечела» ведутся уже давно, но компания работает, обслуживает долг, покупатель верит, что «Мечел» разберется со своими проблемами».

«Мечел» оказался в сложной финансовой ситуации, когда в начале 2013 г. металлургическая и угольная отрасли начали стагнировать из-за мирового перепроизводства металла (66% EBITDA «Мечела» приходится на добычу и продажу угля и железной руды, а 29% - на сталь). До этого компания и ее основной акционер Игорь Зюзин вели агрессивную политику поглощений в кризисные 2008 и 2011 годы, что отразилось на долговой нагрузке «Мечела». Обслуживание кредитов обошлось «Мечелу» в 2013 г. в $742 млн (при EBITDA компании $730 млн), а чистый долг компании составил на 10 апреля 2014 г. $8,6 млрд.

«Первый национальный» - самый активный «консолидатор» российского пенсионного рынка, на его счету два десятка сделок со средними и мелкими НПФ. Благодаря этой стратегии фонду удавалось стабильно и относительно дешево наращивать активы. Осенью 2013 г. группа «Русские фонды» продала «Первый национальный» Новицкому. С новым инвестором фонд предполагал увеличить масштабы поглощений.

«Руководству компании «Мечел» имело бы смысл искать инвесторов среди крупных НПФ, инвесторы с меньшим запасом прочности могут не вытянуть этот фонд, а ведь речь идет об обязательствах перед людьми», - считает исполнительный директор НПФ «Благосостояние» Юрий Новожилов. По его словам, «Благосостояние» не получало предложений о возможной сделке с «Мечел-фондом», хотя «мы бы рассмотрели этот актив по его справедливой стоимости».

Представитель «Мечела», исполнительный директор «Мечел-фонда» Вячеслав Момот и предправления «Первого национального» Виталий Плотников отказались от комментариев. Также не стал комментировать участие в переговорах представитель НПФ «Европейский».