Через сожженные мосты

Более половины из 500 бизнес-лидеров, опрошенных консалтинговой компанией A.T. Kearney, планируют «существенно» или «в некоторой степени» увеличить инвестиции в Россию прямо в нынешнем году – если только конфликт на Украине прекратится, санкции будут отменены, а геополитическая напряженность снизится. Критическое состояние международных отношений не мешает половине опрошенных продолжать считать Россию подходящим местом для инвестиций.

Но пока что Россия – второй год подряд – не попала в топ-25 стран, которые международные компании назвали приоритетными для инвестиций. Об этом свидетельствуют предварительные результаты составляемого A.T. Kearney индекса инвестиционной уверенности в секторе прямых иностранных инвестиций (Foreign Direct Investment Confidence Index). Позиции России существенно ухудшились за последние годы: в 2011 г., например, она была на 11-м месте, а в 2005 г. – на 6-м. Теперь же инвесторы предпочитают такие страны, как Германия, Швеция и Италия.

В 2014 г. в России было выполнено всего 178 новых проектов, связанных с прямыми иностранными инвестициями (ПИИ), на $13 млрд, показывают данные FDI Markets (входит в Financial Times). Для сравнения: в 2011 г. их было 396 на $23 млрд.

Россия – «неинвестиционная» страна из-за перспектив, которые невозможно просчитать, и «ужасных» взаимоотношений с Западом, но многие инвесторы хотели бы вести «бизнес, как обычно», поскольку за последнее десятилетие смогли хорошо заработать, указывает Тимоти Эш, начальник отдела анализа развивающихся рынков Standard Bank.

Акции российских компаний невероятно дешевы, указывают аналитики самых разных банков – от британского Coutts до сингапурского DBS, показатель отношения капитализации к прибыли (P/E) упал ниже дивидендной доходности, что традиционно считается сигналом к покупке.

Благодаря подешевевшей нефти и падению зарплат в долларовом выражении динамика денежного потока у российских экспортеров, особенно в секторе природных ресурсов, улучшается, говорит Кристофер Бэннон, специалист по развивающимся рынкам Pictet Asset Management.

Хотя российские бумаги и дешевы, есть сценарии, при которых они подешевеют еще, полагает Коста Вайенас из UBS Wealth Management.

ВВП России сократится в 2015 г., по оценке Axa Investment Managers, на 6%. «Владимир Путин сжег множество мостов, но некоторые настоящие экономические монстры не против посчитаться с ним», – говорит управляющий директор частного швейцарского банка. С политической точки зрения единственный партнер, который сегодня способен помочь России привлечь средства, – Китай, считает директор Московского центра Карнеги Дмитрий Тренин.

Прошлогодняя договоренность о поставках газа впечатлила руководителей азиатских компаний, отмечает Эрик Питерсон, партнер и управляющий директор совета по глобальной бизнес-политике A.T. Kearney: «В Азии отношение к возможностям инвестиций в Россию несколько более положительное, чем в Европе, и заметно лучше, чем в Америке, которая намерена инвестировать в наименьшей степени».

FT, 2.03.2015, Михаил Оверченко