Бумажная прибыль «Сургутнефтегаза» может превратиться в бумажный убыток в этом году

За последние два года динамика изменения финансовых активов «Сургутнефтнегаза» коррелировала с динамикой курса доллара (см. график). Резкий рост курса во второй половине прошлого года позволил компании в 3,2 раза увеличить чистую прибыль по МСФО до рекордных 884,8 млрд руб. Размер дивидендов по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» привязан к чистой прибыли. По итогам 2013 г. на дивиденды компания направила около 40 млрд руб., из которых владельцы привилегированных бумаг получили 18,2 млрд руб. За 2014 г. на дивиденды по привилегированным акциям должно прийтись 63,3 млрд руб., а доходность достигнет 19%. Аналитики Газпромбанка ожидают, что выплаты по обыкновенным акциям сократятся в 6 раз. Совет директоров еще не давал рекомендацию за 2014 г.

В I квартале «Сургутнефтегаз» получил 140,3 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ, говорится в отчетности. Это всего на 2,4% выше уровня прошлого года. При этом выручка выросла на 18% до 257,6 млрд руб. На чистую прибыль отрицательно повлияло сальдо прочих доходов и расходов, которое в сравнении с I кварталом 2014 г. сократилось на 24,5 млрд руб. до 74 млрд.

В прочих доходах и расходах компания отражает в том числе проценты по депозитам, а также влияние курсовых разниц на них. По отчетности по МСФО финансовые активы «Сургутнефтегаза» на конец 2014 г. составляли 2,1 трлн руб., из них 1,9 трлн руб. – это депозиты в долларах США, за год они выросли на 850 млрд руб. Из них 38% размещено на краткосрочных депозитах и 62% – на долгосрочных. Сумма полученных процентов по депозитам за 2014 г. была 58,3 млрд руб. (за 2013 г. – 27,5 млрд руб.). При этом за I квартал 2015 г. ликвидные активы (сумма краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, а также денежные средства) по РСБУ выросли на 69 млрд руб., или на 3,7%. Примерно так же вырос официальный курс доллара.

Это давняя стратегия «Сургутнефтегаза» – складывать валютную выручку на долларовые депозиты, вряд ли она будет эту стратегию менять, полагает партнер Greenwich Capital Лев Сныков. Поэтому при укреплении рубля компания покажет убытки от курсовых разниц, что повлияет на дивиденды, отмечает он. По расчетам аналитиков Газпромбанка, даже при сохранении курса доллара и цен на нефть на текущем уровне прибыль «Сургутнефтегаза» в этом году может упасть до 100 млрд руб., а дивидендная доходность вернется на уровень 2–3%.