Частные пенсионные фонды почти догнали ВЭБ по инвестиционному потенциалу
У них в портфелях уже 1,7 трлн руб. накоплений, тогда как у госуправляющего – 1,8 трлн руб.
«Роль частных игроков пенсионной системы в финансировании экономики действительно сильно возросла, это стало очевидно после размораживания пенсионных денег», – говорит аналитик «Уралсиб кэпитал» Дмитрий Дудкин. Он напоминает, что почти все сделки на рынке акционерного и долгового капитала происходили в этом году с участием пенсионных фондов и их управляющих: фонды вкладывались накопительными и корпоративными пенсиями. В апреле группа ИСТ привлекла пенсионные деньги фонда «Благосостояние» для IPO дочерней Объединенной вагонной компании, в мае акционеры Промсвязьбанка продали часть акций пенсионным фондам групп О1 и «Бин».
Инвестиционный потенциал государственного пенсионного управляющего – ВЭБа сократился во II квартале более чем на 400 млрд руб.: ВЭБ передал накопления молчунов, которые в 2013–2014 гг. перевели свои пенсии в частные фонды (до сих пор из-за пенсионного моратория они оставались у ВЭБа). В результате портфель молчунов у ВЭБа сжался к июлю до 1,84 трлн руб., сообщил банк. Частные фонды почти догнали ВЭБ. В НПФ к апрелю было 1,15 трлн руб., и пришло еще 500–550 млрд новых накоплений.
Дальше портфель ВЭБа будет только сокращаться, «если сохранится нынешний статус-кво по накопительной системе», отмечает директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. В начале этого года ВЭБ получил последний значительный транш из Пенсионного фонда России – свыше 240 млрд руб. остатков страховых накопительных взносов за молчунов.
С 2014 г. у молчунов обнулился тариф на накопительную пенсию, новые деньги за них в ВЭБ не перечисляются, но при этом госуправляющий продолжит терять старых клиентов – какая-то часть молчунов перейдет в частные фонды. Попов ожидает, что «значительный отток» застрахованных из ВЭБа в частные фонды будет в 2015 г. «Поэтому мы никаких новых инвестиционных решений по эмитентам не принимаем – не планируем участия ни в корпоративных, ни в размещениях Минфина», – признает Попов.
Скромные доходы
В этом году ВЭБу пришлось урезать лимиты на выкуп облигаций первоклассных корпоративных эмитентов: госуправляющий получил предложения купить бонды на 110 млрд руб., но готов выкупить вдвое меньше – около 60 млрд руб.
«В мае НПФ получили новые транши накоплений, и это дало толчок к размораживанию долгового рынка», – подчеркивает Дудкин. Размещения бондов поддерживались пенсионными фондами – благодаря этому эмитенты смогли занять более длинные деньги, причем многие сделки шли в ценовом диапазоне, близком к ключевой ставке ЦБ, отмечает он: «Банки обычно такая доходность не интересует, а для НПФ приемлема: у них основная задача – заработать не меньше инфляции».
На пенсионные фонды теперь рассчитывает и Минфин. Готовясь занять 150 млрд руб. на восемь лет, чиновники первым делом провели серию встреч с рядом крупных пенсионных фондов и их управляющих, рассказывали «Ведомостям» участники этих встреч.
Переток накоплений из ВЭБа к частным фондам – «это, конечно, позитивно», говорит Дудкин: «Это открывает доступ к пенсионным деньгам более широкому кругу эмитентов». Но есть и «обратная сторона» – контроль за рисками при инвестировании накоплений, отмечает аналитик. Владельцы НПФ часто пытаются финансировать родственные проекты, и тут возникает соблазн взять деньги подешевле. «Серьезные вопросы в части обоснованности цен вызывает покупка неторгуемых активов – и в том числе долей в частных компаниях.
На облигационном рынке нередки размещения бумаг, где единственным покупателем является какой-либо пенсионный фонд», – рассказывает Дудкин. Регулятор в июне был вынужден проверить условия сделки Промсвязьбанка с НПФ – вопросы вызвала цена акций банка, однако ЦБ нарушений не выявил, говорили руководители ЦБ.
«Механизм, который позволяет направлять средства социальных взносов через финансовые инструменты в реальный сектор, заработал, – признает Дудкин. – Но главный вопрос – обеспечит ли инвестиционный процесс свою конечную цель: выплату пенсий из НПФ через 30 лет».
«Частные пенсионные фонды пытаются больше инвестировать в реальный сектор и ищут более доходные инструменты, чем ВЭБ», – говорит председатель совета директоров НПФ «Европейский» (входит в группу «Бин») Евгений Якушев. До введения пенсионного моратория НПФ вложили в корпоративные бонды более 400 млрд руб., сейчас, с приходом новых денег, эти инвестиции увеличились еще примерно на 200 млрд руб., часть сделок еще не закрыта и эти объемы могут возрасти, оценивает Якушев.
НПФ постепенно начинают инвестировать в инфраструктурные проекты – платную автодорогу Москва – Санкт-Петербург, Западный скоростной диаметр, напоминает президент Ассоциации НПФ Константин Угрюмов.