От редакции: Риск и вера
Практика народного IPO госкомпаний очень понравилась президенту Путину, и не зря. Более 130 000 россиян приобрели акции одного только ВТБ на 40 млрд руб., о чем рассказал вчера президент ВТБ Михаил Задорнов. Такого результата не удалось достичь ни первопроходцу народных IPO “Роснефти” (115 000 физлиц и 20,3 млрд руб.), ни последовавшему за ней Сбербанку (30 055 физлиц и 13,7 млрд руб.).
Если россияне не разочаруются в новой финансовой игре, то компании могут рассчитывать на удобный внутренний источник финансирования. Сколько денег смогут предложить граждане? Опыт развитых стран свидетельствует, что население приблизительно в равных долях хранит средства в банках и инвестирует. В России банковские вклады населения достигли 4 трлн руб. (около $154 млрд), так что при грамотном развитии фондового рынка и продолжении практики народных IPO компании могут привлечь десятки миллиардов долларов от частных лиц. Этот источник выгоден компаниям втройне: помимо непосредственного привлечения средств компании получают очень удобных акционеров. Разобщенность владельцев и малый объем каждого пакета защищает менеджмент от их вмешательства в дела управления. При этом само наличие большого количества таких акционеров предоставляет компаниям дополнительную страховку: если дела “народной” компании пойдут плохо, во избежание социальной напряженности государство будет вынуждено ей помочь.
Впрочем, население инвестирует в акции не только от хорошей жизни. Сбережения необходимо как-то защищать от инфляции, а на покупку недвижимости накоплений мало кому хватает. Выход – пустить растущие доходы на текущее потребление или инвестировать. Социологи фонда “Общественное мнение” и агентства “Сальвадор Д.”, которые совместно провели цикл исследований инвестиционных предпочтений россиян, называют и другую причину инвестиционной активности населения: вкладывая деньги в акции, россияне заглушают свой предпринимательский зуд. Согласно опросам, порядка 20% россиян хотели бы заняться предпринимательством, но им мешает или недостаток средств, или административные барьеры.
Но если мотивы таковы, то участие в IPO не представляется самым удачным выбором. Темпы роста, которые были продемонстрированы в 2006 г. (индекс РТС за год вырос на 70%), едва ли повторятся. Аналитики уверены, что для российского фондового рынка наступил период более размеренного роста.
Конечно, народные инвестиции можно и должно привлекать, но инструменты, предлагаемые людям, должны быть более безопасными и выгодными. В отличие от прямых вложений в акции вложения в ПИФы позволяют диверсифицировать риски, поскольку деньги вкладываются в различные акции и управляются профессионалами. Но россияне пока не совсем им доверяют: согласно мартовскому опросу ФОМ, 60% населения вообще ни разу не слышали слово “ПИФ”. Год назад, согласно исследованию Национальной лиги управляющих, свои деньги в ПИФы вложило порядка 220 000 россиян. В развитых странах в инвестиционную деятельность так или иначе вовлечены до 50% населения.
С пенсионными фондами ситуация не лучше. На конец 2006 г. общие пенсионные накопления составили 286 млрд руб., из них лишь около 10 млрд приходилось на негосударственные пенсионные фонды, чуть более 9 млрд – на управляющие компании; 267 млрд накопительной пенсии так и остались на счетах ВЭБа.
Итак, поддерживаемые пропагандой со стороны государства, россияне из всех возможных методов инвестирования собственных средств предпочитают наиболее рискованный и спекулятивный. Результаты народных IPO могут служить индикатором настроения россиян, которое отражает дух времени: что государственное – то надежное. Учитывая, что акции “Роснефти”, несмотря на отсутствие прибыли, массово никто продавать не стал, надежность, которую покупают россияне, не финансовая, а какая-то другая.