Атака частных инвесторов на хедж-фонды может поменять индустрию

Насколько оперативно и как именно ответят регуляторы?
Максим Стулов / Ведомости

Еще в ноябре прошлого года один из участников инвестиционного сообщества Wall Street Bets на платформе Reddit обратил внимание на короткие позиции крупных хедж-фондов, открытые против сети магазинов видеоигр GameStop.

Фонды делали ставку на то, что бумаги компании потеряют в стоимости. Как уже писали «Ведомости», Wall Street Bets – а это более 8 млн человек – решили спасти компанию, начав массовую скупку ее бумаг, что привело к взрывному росту их стоимости. Хедж-фонды, среди которых Melvin Capital, Citron Capital, Maplelane Capital и ряд других, попались на том, что на языке инвесторов называется «шорт-сквиз»: им пришлось фиксировать многомиллиардные убытки, выходя из коротких позиций.

Это еще больше разогнало цену акций, ведь специфика «шорта» в том, что для выхода из него необходимо покупать бумаги, чтобы погасить долг. В итоге к концу января акции GameStop подорожали более чем на 2600%, а убытки «шортистов» достигли $6 млрд. Успех этой атаки привел к тому, что частные инвесторы начали играть и против других коротких позиций институциональных инвесторов.

Фондовая индустрия пока предложила самый простой – силовой – ответ на эти действия инвестиционного сообщества, попросту ограничив возможности торговать «атакованными» бумагами. В конце января именно так поступил американский Robinhood, число клиентов которого превышает 13 млн человек, его примеру последовали и некоторые российские компании. Так, сервис «Тинькофф инвестиции» 2 февраля принудительно закрыл ряд открытых «шортов», в «Финаме» предупредили о возможном ограничении клиентов в покупке акций GameStop на заемные средства.

Произошел институциональный сдвиг в поведении инвесторов, которые готовы рискнуть собственными деньгами не для получения прибыли, а ради некой высокой цели. Победные реляции на Reddit звучат не как «мы заработали много денег!», но «мы восстановили справедливость!» или «мы опрокинули хедж-фонды!». Война инвесторов-миллениалов против финансистов-бумеров – новая форма Occupy Wall Street.

Насколько оперативно и как именно ответят регуляторы? SEC может усилить контроль и ввести дополнительные ограничения на деятельность хедж-фондов, но и частным инвесторам может достаться порция ужесточений. Если раньше логика регулирования работы таких инвесторов основывалась на квалификации (неквалифицированному инвестору не все инструменты доступны, но его активнее защищает регулятор), то теперь впору защищать саму фондовую систему от неквалифицированных инвесторов. Если подвести действия reddit-инвесторов под определение манипулирования рынком, то открываются большие возможности для введения ограничений и штрафных санкций. Вот только симпатии общества будут еще больше на стороне инвесторов, а регулятора запишут в пособники «жирных котов».