Подарите «Ведомости»
Номер 22 от 26 апреля 2018
Партнер проекта «Благотворительный фонд Владимира Потанина»

Как развивается индустрия целевых капиталов

Эндаумент Гарвардского университета – $32 млрд. Возможно ли такое в России?

Во всех эндаументах, или фондах целевого капитала, в России сосредоточено около 24,9 млрд руб. Крупнейший отечественный эндаумент – фонд «Сколтеха» – распоряжается 4,7 млрд руб. Объем крупнейшего в мире эндаумента, Гарвардского университета, – $32 млрд. Как развивается индустрия в России и могут ли появиться фонды, сравнимые по масштабу с западными?

10 лет истории

Первые эндаументы появились в России в 2007 г., после того как был принят закон «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Ожидалось, что в первые годы появятся сотни фондов целевых капиталов, которые принципиально изменят финансирование некоммерческого сектора. Но этим планам помешал кризис 2008 г.

Эндаумент, или фонд целевого капитала,

создается при учреждении культуры, образования или социальной сферы, для того чтобы финансировать их деятельность. Он существует на пожертвования, инвестирует собранные деньги и распределяет полученный доход на цели организации, при которой существует эндаумент. Основное отличие от благотворительных фондов в том, что изначальный объем пожертвований, как правило, остается неизменным, а расходуется только доход от их инвестирования. Доходы эндаумента не облагаются налогом на прибыль. В случае если финансовый год не принес ожидаемых доходов, российское законодательство позволяет использовать до 10% балансовой стоимости эндаумента. В мире наиболее распространены университетские фонды, за счет которых финансируются стипендии для студентов, научные разработки и другие цели вузов. Вторые по распространенности в мире – фонды при музеях, они могут финансировать, например, покупку новых работ в коллекцию.

Взрывной рост отрасли пришелся на 2012 г.: общий объем целевых капиталов в России увеличился с 4 млрд до 19,7 млрд руб., а к 2014 г. достиг 28,1 млрд руб. Но случился очередной кризис, сектор просел более чем на 30% и до сих пор не вернулся к прежним объемам (см. график).

По данным УК «Апрель капитал», на конец 2017 г. в России работало 177 эндаументов, из них 60 фондов не были сформированы – т. е., по сути, это «оболочки» без денег. В общей сложности объем капитала в оставшихся 117 фондах составляет 24,9 млрд руб. В США работает 790 эндаументов с общим капиталом около 2 трлн руб. в долларовом эквиваленте.

«Да, отрасль в России развивается не быстро, но мы сравниваем 100-летнюю историю западных эндаументов с 10-летней – российских, наверное, это не очень корректно», – говорит генеральный директор Благотворительного фонда Владимира Потанина Оксана Орачева.

Деньги в фондах

Традиционно самые крупные фонды – при университетах. Это общемировая практика – им легче привлекать пожертвования, потому что зачастую выдающиеся выпускники связывают свой успех со своим университетом и готовы делиться с ним деньгами. Но самый крупный эндаумент в России – фонд «Сколтеха» с 4,7 млрд руб. – был сформирован сверху, за счет госкомпаний. В 2012 г., когда был зарегистрирован этот фонд, Дмитрий Медведев, на тот момент президент России, поручил госкомпаниям перечислять в эндаумент «Сколтеха» 1% от своего бюджета на программы инновационного развития. Планировалось, что за три года объем фонда целевого капитала института достигнет 30 млрд руб. Но позднее взносы сделали добровольными, и заявленной цифры эндаумент не достиг.

«С крупным бизнесом, который первоначально сформировал целевой капитал «Сколтеха», мы перешли на другой формат взаимоотношений: компании финансируют конкретные необходимые им исследования», – объясняет вице-президент «Сколтеха» Алексей Ситников. По его словам, «Сколтех» изменил стратегию формирования эндаумента: взносы делают в основном выпускники, а их пока было всего три выпуска.

В тройке лидеров по объему капитала – эндаументы Европейского университета в Санкт-Петербурге и МГИМО: примерно по 1,5 млрд руб. каждый.

Среди музеев крупнейший эндаумент – у Эрмитажа: в нем 350 млн руб. По словам замминистра культуры Александра Журавского, в декабре 2017 г. был создан один из крупнейших эндаументов Российского фонда культуры, с помощью которого предполагается финансировать масштабный гастрольный проект «Русские сезоны». «Несмотря на экономические проблемы, эндаументы как среднесрочные инструменты планирования очень перспективны, и мы в министерстве последовательно отстаиваем их создание», – подчеркивает он.

Минимальный объем фонда целевого капитала в России установлен законодательно – 3 млн руб. «Мы привыкли, что целевые капиталы начинаются с крупных пожертвований, но в последние годы это изменилось. Новый тренд – массовые взносы в тело фонда суммами в сотни тысяч, максимум – в несколько миллионов», – отмечает Орачева.

В последние несколько лет эндаументы перестают быть исключительно столичным явлением. Следом за Москвой и Санкт-Петербургом по количеству фондов целевого капитала идет Тюмень.

Региональное развитие станет драйвером роста отрасли, считает Орачева. Благотворительный фонд Владимира Потанина ведет образовательную программу, которая в том числе помогает развитию эндаументов в регионах. «Сегодня половина эндаументов уже работает в регионах, и их будет появляться все больше. Когда люди смотрят на фонд Гарварда, они могут махнуть рукой: где Гарвард, а где мы. А когда они смотрят на фонд, работающий в соседнем регионе, они его уже воспринимают как пример для подражания», – объясняет она.

Далеко не во всех регионах эндаументы могут быть эффективным инструментом социальных преобразований, говорила Наталья Зубаревич, профессор кафедры экономической и социальной географии России МГУ, выступая на конференции «Эндаументы-2018». «В нашей стране есть такие территории, где уровень бедности просто гигантский. Там никакими эндаументами ничего не поправить, и лучше туда не соваться, там главная функция – у государства. Более эффективно использовать целевые капиталы в регионах со средними экономическими показателями», – сказала она.

Кто управляет деньгами

Эндаумент не имеет права самостоятельно управлять средствами, этим может заниматься только управляющая компания с двумя лицензиями: на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами и по управлению инвестфондами, ПИФами и негосударственными пенсионными фондами.

Примерно 70% всех фондов целевых капиталов – клиенты трех крупнейших управляющих компаний: «ВТБ капитал управление инвестициями», «Газпромбанк – управление активами» и «Альфа-капитал» (см. рис. 2). УК «Газпромбанк – управление активами» лидирует по количеству целевых капиталов, УК «ВТБ капитал управление инвестициями» – по объему средств, у УК «Альфа-капитал» самый крупный объем средств от одного клиента. Сейчас эндаументы могут инвестировать в любые ценные бумаги, обращающиеся на российской бирже. Причем требований к пропорциям нет – инвестиционная декларация очень широкая. Но она запрещает покупку иностранных бумаг, а также еврооблигаций, т. е. получать валютный доход фонды целевого капитала не могут.

«Налоговые льготы для компаний, жертвующих в целевые капиталы, по-прежнему не предусмотрены, хотя Минэкономразвития продолжает работу в этом направлении», – говорит Артем Шадрин, директор департамента стратегического развития и инноваций Минэкономразвития. Сейчас обсуждаются налоговые инициативы – в частности, возможность для жертвователей присоединить к пожертвованию сумму налогового вычета, по закону положенную физическим лицам.

Центральный банк также предлагает расширить возможности инвестирования средств эндаументов – на номинированные в валюте бумаги. Минэкономразвития согласно с ЦБ и будет готовить соответствующие изменения в законодательство, пообещал Шадрин. Кроме того, в правительстве обсуждают возможность ввести налоговые льготы для юридических и физических лиц, которые жертвуют в фонды целевого капитала.

Текст: Евгения Корытина

Вернуться к номеру