Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ продолжает изучать компании-единороги. В фокусе исследования – рост объемов инвестиций на фоне сокращения прироста новых миллиардных венчуров и удорожание единорогов, развивающих технологии искусственного интеллекта (ИИ).

Справочно: Единорог — компания, которая достигла оценки в 1 млрд долл. США в течение не более чем десяти лет с момента основания, при этом не проходила первичное размещение на бирже (IPO) и остается в собственности своих создателей не менее чем на четверть. Наличие единорогов считается одним из признаков эффективности национальной инновационной системы. Настоящий материал продолжает серию обзоров: «Единороги в 2024 году: больше, дороже, умнее» (2024), «ИИ-единороги: география, специализация, инвестиции» (2024).

Главные выводы:

• По состоянию на июнь 2025 г. в мире насчитывается 1711 компаний-единорогов, при этом наблюдается тренд на замедление их прироста. Впервые с 2021 г. шесть из пятнадцати стран-лидеров, концентрирующих 93% всех компаний-единорогов, продемонстрировали сокращение числа миллиардных венчуров. Самыми привлекательными локациями остаются Сан-Франциско, Нью-Йорк, Пекин, Шанхай и Лос-Анджелес.

• Несмотря на это, объемы венчурных инвестиций стремительно растут: во II полугодии 2024 г. и I полугодии 2025 г. вложения в компании-единороги увеличились в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023–2024 гг.

• США продемонстрировали кратный рост инвестиций в компании-единороги с 33,4 млрд долл. до 129,6 млрд долл. Инвестиционные потоки в США из стран, не входящих в десятку лидеров по числу компаний-единорогов, выросли шестикратно — с 2,4 до 14,6 млрд долл. При этом другие экономики значительно сократили инвестиционную активность: вложения в китайских единорогов уменьшились вдвое — с 11,8 до 6,3 млрд долл.

• Все больше инвесторов в единорогов отдают свое предпочтение компаниям, развивающим технологии ИИ. Если до 2023 г. на ИИ-единорогов приходилось 12,3% от общего объема инвестиций, то в 2023 г. этот показатель увеличился до 33,2%, в 2024 г. — до 63,1%, а в I полугодии 2025 г. достиг рекордных 80,4%

Комментирует Кирилл Тюрчев, заместитель директора Центра «Российская кластерная обсерватория» ИСИЭЗ НИУ ВШЭ:

«Текущие данные о состоянии мирового венчурного рынка демонстрируют фундаментальную трансформацию инвестиционной логики. Впервые за последние годы мы наблюдаем, казалось бы, парадоксальное сочетание сокращения числа новых единорогов (с 340 в 2022 году до 53 в 2025) на фоне кратного роста инвестиций в уже существующие миллиардные венчуры – с 61.9 до 152.7 млрд долларов США. Это свидетельствует о качественном изменении стратегий венчурных инвесторов, которые переходят от широкого портфельного подхода к концентрации ресурсов на наиболее перспективных проектах.

И победителями в гонке за деньгами инвесторов стали компании, развивающие технологии искусственного интеллекта. Доля ИИ-единорогов в общем объеме инвестиций выросла с 12.3% до 2023 года до рекордных 80.4% в первом полугодии 2025 года. Такая «технологическая» концентрация капитала не имеет аналогов в истории венчурного финансирования и отражает стратегическое значение ИИ-технологий для будущего глобальной экономики в глазах инвесторов.

Интересно, что впервые с 2021 года Китай продемонстрировал сокращение числа новых единорогов на восемь компаний, что резко контрастирует с лидерством 2024 года. Одновременно США увеличили свою долю в мировых инвестициях в единорогов с 53.8% до 84.8%, фактически восстанавливая доминирование в наиболее капиталоемких сегментах инновационной экономики. Это создает серьезные вызовы для стран, стремящихся сохранить конкурентоспособность в сфере прорывных технологий, и требует пересмотра традиционных подходов к венчурному инвестированию с учетом новых реалий концентрации ресурсов вокруг ИИ-технологий».