На данный момент на российском финансовом рынке присутствуют инструменты долгового ряда с достаточно большим разнообразием характеристик, некоторые из них не относятся к категории очень распространенных и активно используемых, но развитие национального рынка создает определенные перспективы и для инструментов этих групп. Одними из таких ценных бумаг являются дисконтные облигации.
Дисконтные облигации, это инструменты со специфической, принципиально отличающейся от более распространенных купонных облигаций, схемой выплаты дохода. В случае с облигациями этой группы периодические выплаты дохода, как это происходит в купонных облигациях, отсутствуют, дисконтные облигации размещаются по цене ниже номинальной стоимости и далее должны быть погашены по номиналу, доходом инвестора в данном случае в перспективе должен стать дисконт.
На развитых рынках могут выпускаться дисконтные облигации с разными схемами формирования дисконта, дисконт может быть как подноминальным, так и надноминальным. По бумагам с надноминальным дисконтом, при выпуске фиксируется цена погашения, превышающая номинал. На российском рынке дисконт по облигациям этого типа всегда дается относительно номинала. Серьезным ограничением для дисконтных облигаций является срок обращения. Для долговых бумаг корпоратов и кредитных организаций на данный момент с точки зрения законодательства не вводится ограничений по сроку обращения, но для данного класса облигаций на практике ограничения по сроку обращения существуют и являются очень значимыми, на российском финансовом рынке эти бумаги, как правило, выпускаются как пятилетние. И соответственно при приобретении бумаг этого вида инвестор должен быть четко ориентирован на как минимум среднесрочное вложение денежных средств и отказ от выплат промежуточного дохода. Несмотря на определенные сложности, связанные с долговыми инструментами этой группы, некоторая доля дисконтных облигаций на российском рынке присутствует.
Если сравнивать стандартные купонные и дисконтные облигации, то можно говорить о том, что по бумагам эмитентов, относящихся к высшей категории надежности, уровень эффективной доходности является вполне сопоставимым, и по данным актуальным на сентябрь 2026 года ориентировочно находится в диапазоне 15-17% для инструментов со сроком обращения до трех лет. При относительно равных возможностях с точки зрения доходности дисконтные облигации обеспечивают определенные преимущества инвесторам за счет дюрации, которая по дисконтным облигациям равна сроку обращения. Равенство дюрации сроку обращения обеспечивает более быстрый рост цены при снижении доходностей, чем по купонным облигациям.
Поскольку ликвидность по данному классу долговых инструментов в целом невысока и инвесторы, использующие дисконтные облигации, как правило, исходно ориентированы на продолжительное инвестирование, по этим облигациям существует возможность получить налоговую льготу, связанную с долгосрочным владением ценными бумагами (владение более трех лет). Еще одной позитивной характеристикой дисконтных облигаций является полная предсказуемость финансового результата при условии сохранения инвестиций в инструмент до момента погашения.
Развитие долгового инструментария и соответственно присутствие на рынке инструментов со специфическими характеристиками, по мнению доцента кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Финансового университета при Правительстве РФ Тропиной Ж.Н., создают для инвесторов большие возможности по размещению свободных денежных средств.