«Дочка» «Ростелекома» меняет миноритария
«Сбербанк капитал» избавился от принадлежавших ему 8,3% акций холдинга «Национальные телекоммуникации» (НТК). Возможно, миноритарии НТК группируют пакеты, чтобы затем совместно продать их контролирующему акционеру – «Ростелекому»В феврале 2011 г. основным акционером НТК стал государственный «Ростелеком» – он приобрел 71,8% акций холдинга у «Национальной медиа группы» (НМГ), «Сургутнефтегаза» и Raybrook Ltd. Алексея Мордашова за $951 млн. По закону «Ростелеком» должен был предложить миноритариям НТК оферту и на выкуп оставшихся 28,2%, исходя из той же оценки, по которой продавался контрольный пакет. В документах «Ростелекома» фигурировала даже ориентировочная стоимость выкупа – до $374 млн. Но в установленный законом срок – 35 дней – оферта так и не была сделана. Дело в том, объясняли «Ведомостям» близкие к участникам переговоров источники, что по крайней мере два из трех оставшихся миноритариев («ВТБ капитал», «Сбербанк капитал» и Газпромбанк) не соглашались продавать свои пакеты «Ростелекому» по цене сделки с НМГ, поскольку не получили бы в этом случае никакой прибыли от этой инвестиции. Цена, по которой банки покупали акции НТК у структур Сулеймана Керимова в 2008 г., была даже выше, чем цена возможной оферты (вся НТК тогда была оценена примерно в $1,5 млрд).
Запас роста
29% составил рост выручки НТК в 2011 г. О темпах ее роста в этом году судить невозможно: поквартальную отчетность компания не публикует. Но в годовом отчете за 2010 г. НТК прогнозирует, что весь рынок широкополосного интернет-доступа в России вырастет в 2011 г. на 5%, а аналогового и цифрового ТВ – на 10% (в деньгах).
ОАО «Национальные телекоммуникации»
Группа операторов фиксированной связи и медиакомпаний. Контролирует холдинг «Национальные кабельные сети», контент-провайдера «Нетвиль», телекомпанию «Новый выбор» и др. Акционеры (до выхода «Сбербанк капитала»): «Ростелеком» (71,8%), «ВТБ капитал» (11,6%), Газпромбанк (8,3%), «Сбербанк капитал» (8,3%). Финансовые показатели (консолидированный отчет, 2010 г.): выручка – 9,45 млрд руб., EBITDA – 5,23 млрд руб., чистая прибыль – 2,6 млрд руб.
Инвестподразделение Сбербанка – ООО «Сбербанк капитал» вышло из состава акционеров НТК, сообщил «Ведомостям» представитель Сбербанка. Детали сделки он не раскрыл. Но, судя по всему, завершилась она недавно: на годовом собрании акционеров НТК, состоявшемся 29 июня 2011 г., представитель «Сбербанк капитала» – заместитель гендиректора Дмитрий Беленов – еще был избран в совет директоров.
Не сделав предусмотренное законом предложение, сейчас «Ростелеком» имеет право голосовать только 30%-ным пакетом акций НТК, что, впрочем, все равно обеспечивает ему контроль над компанией. Но цель довести долю в НТК до 100% сохраняется, говорил в конце июня 2011 г. президент «Ростелекома» Александр Провоторов (вчера представитель «Ростелекома» от комментариев отказался). Провоторов даже не исключал возможность выкупа миноритарных пакетов НТК по более высокой оценке – ведь масштаб бизнеса НТК за полгода, прошедших с момента первой сделки, изменился (см. врез).
У выручки НТК есть пределы роста и у стоимости компании тоже – это максимум 6–7 показателей EBITDA, считает аналитик «Уралсиба» Константин Белов. Прошлый год НТК завершила с EBITDA в размере 5,23 млрд руб. – таким образом, в начале 2011 г. компания могла стоить 31,4–36,6 млрд руб. ($1,14–1,33 млрд по сегодняшнему курсу ЦБ). В этой ситуации миноритариям НТК логично объединить доли, чтобы затем предложить «Ростелекому» единый пакет акций по более высокой цене, рассуждает Белов.
Представители «Сбербанк капитала», «ВТБ капитала» и Газпромбанка от комментариев отказались.