Технологии
Бесплатный
Олег Сальманов
Статья опубликована в № 3361 от 07.06.2013 под заголовком: Почему дешевеет «Ростелеком»

Котировки «Ростелекома» достигли исторического минимума

За два с лишним месяца, прошедших после смены руководства, «Ростелеком» потерял пятую часть своей капитализации. У компании пока нет четкой стратегии развития, способной убедить инвесторов, объясняют аналитики
«Ростелеком» менее привлекателен для инвесторов, чем конкуренты
М. Стулов / Ведомости

ОАО «Ростелеком»

Универсальный оператор связи. Акционеры: «Связьинвест» (45,7% голосующих акций), Росимущество (7,4%), «Мобител» (4,2%), ВЭБ (2,4%), «Маршал капитал» Константина Малофеева (10,7%). Капитализация – 303,5 млрд руб. Выручка (МСФО, 2012 г.) – 312,3 млрд руб. Чистая прибыль – 35,24 млрд руб.

Вчера котировки «Ростелекома» упали на 2,31% и достигли исторического минимума – 97,79 руб. за бумагу. Это произошло впервые после объединения «Ростелекома» с межрегиональными компаниями связи в 2011 г. В процессе торгов цена достигала 96,04 руб., тогда как индекс ММВБ снизился вчера только на 0,74%. Всего же за два с лишним месяца, прошедших после смены руководства «Ростелекома», компания потеряла около 20% своей капитализации, и ее акции торгуются в районе семилетнего минимума – 95,13 руб., зафиксированного в мае 2010 г.

Руководство «Ростелекома» сменилось 28 марта 2013 г. В этот день Сергей Калугин сменил на посту президента «Ростелекома» Александра Провоторова. Причиной отставки Провоторова стало недовольство Минкомсвязи и вице-премьера Аркадия Дворковича эффективностью управления компании. В июне прошлого года новый руководитель министерства Николай Никифоров обратил внимание и на падение курса акций «Ростелекома». Он написал в своем twitter: «13 июня 2011 г. одна акция «Ростелекома» стоила 217 руб., 13 июня 2012 г. она стоит 111 руб. <...> Падение в 2 раза <...> При этом индекс «ММВБ телеком» <...> снизился лишь на 15%». В следующем сообщении министр написал, что причина падения котировок – неэффективность менеджмента «Ростелекома».

В день смены менеджмента, 28 марта, акция «Ростелекома» стоила 122,53 руб., а сейчас она на 20,2% дешевле. При этом индекс «ММВБ телекоммуникации» за тот же период снизился лишь на 10,8%. Никифоров вчера не ответил на письмо «Ведомостей». По словам представителя Минкомсвязи Екатерины Осадчей, министр находится в отпуске. Представитель «Ростелекома» Кира Кирюхина отказалась от комментариев.

Аналитики называют несколько возможных причин падения котировок, но сходятся в том, что пока у компании нет ясной стратегии. Новый президент Сергей Калугин на встрече с аналитиками говорил правильные вещи, но пока ему не удается убедить инвесторов в том, что он сможет переломить негативные тенденции, говорит аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. Инвесторов расстраивает неопределенность – какая будет новая стратегия, что будет со сделкой с Tele2, говорит аналитик «Сбербанк CIB» Анна Лепетухина. Внятной стратегии пока нет, вопросов больше, чем ответов, соглашается аналитик «Уралсиба» Константин Белов.

Впрочем, аналитики называют и другие возможные причины падения акций, среди которых потенциальная сделка с «Tele2 Россия». Одновременно со сменой менеджмента в «Ростелекоме» государственный банк ВТБ выкупил российское подразделение у шведской Tele2 для последующей перепродажи. Последнее падение котировок «Ростелекома» может быть реакцией рынка на назначение Провоторова президентом «Tele2 Россия», состоявшееся 30 мая, считает Семенов. Хотя предправления ВТБ Андрей Костин и заявил, что назначение не говорит о том, что ВТБ собирается продать «Tele2 Россия» именно «Ростелекому», инвесторы опасаются, что сделка, если она состоится, пройдет не на рыночных условиях, объясняет он.

Лепетухина не согласна с тем, что назначение Провоторова может быть связано со сделкой с «Теле2 Россия». Одной из причин снижения котировок «Ростелекома» она называет закончившуюся в прошлую пятницу опционную программу. Бывшие и нынешние менеджеры «Ростелекома» могли до 31 мая выкупить обыкновенные акции по цене 96,8 руб. за бумагу. Причем оператор опционной программы, Газпромбанк, предлагал кредитовать на короткий срок менеджеров, не имеющих денег на выкуп причитающихся им акций, тем самым мотивируя их тут же продавать акции, рассказывал ранее участник этой программы, бывший гендиректор «Связьинвеста» Евгений Юрченко.

Негативно на настроении инвесторов могла сказаться и информация о том, что компания думает о продаже своих казначейских акций, продолжает Семенов. А Белов называет среди причин падения котировок то, что по сравнению с другими акциями сектора «Ростелеком» выглядит менее привлекательным. Так, акционеров МТС и Vimpelcom ltd во второй половине года ожидает выплата промежуточных дивидендов, возможно, будут они и у «Мегафона», а «Ростелеком» такие дивиденды выплачивать не планирует, напоминает он. Кроме того, у купивших акции после 15 мая (даты составления реестра акционеров для собрания по объединению «Ростелекома» и «Связьинвеста») уже нет возможности предъявить их к выкупу, резюмирует аналитик.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать